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一、投資建議
國內水泥市場需求穩定下，加上原物料成本上揚推升下，第四季水泥價格獲得調漲，台泥獲利可穩定成長，投顧預估稅前約有37.73億元水準，稅後31.32億元，以現有股本254億元計算，每股稅後盈餘約1.23元，而台泥基本面獲利良好，對未來獲利樂觀預期下，投資建議為逢低佈局。
二、有利因素
1.今年國內景氣復甦，營建及營造業工程增加，國內水泥報價呈上揚走勢，袋裝水泥售價已於6月上揚5%，而散裝水泥預計將在第四季調漲，牌價可望落在2,400~2,500元。
2.由全球水泥貿易量逐漸下滑來看，顯示各國當地需求增加，使得外銷量減少，如向來以出口水泥為導向的東南亞地區，以及中東煉油設備的擴充，美國營建的需求等，各國內需增加，故國外對水泥的需求亦相當強烈，台泥順勢於7/1調漲外銷盤價。
3.大陸投資方面：受到宏觀調控緊縮銀根，接手了部分海螺水泥的生產廠，與其維持良好默契；而台泥主攻福州、廣東及廣西等地區，明年主要產能陸續開後出，大陸廠的效益將逐漸顯現。
4.轉投資部分：持股比重為60%的和平電廠，雖因今年煤價上揚使得毛利減少，但每年獲利相當穩定，100%持有的和平港運量固定，為穩定獲利來源之一，而不具效益的台泥化工將陸續遭受處分。
三、基本資料
1.成立日期：民國39年12月29日
2.董事長：辜成允
3.公司簡介：台灣水泥年產能為1,060萬噸，居水泥業龍頭地位，產能佔全台總產能的五成，近年集中在三大核心事業(水泥、電力及環保)，並積極佈局大陸市場。
4.產品比重：水泥及熟料52.64%、水泥製品43.66%、其他2.56%、紙張及紙袋1.14%。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目/年 |
營收(百萬) |
營業利益(百萬) |
稅後純益(百萬) |
調整後EPS |
EPS％ |
當時股價 |
每股淨值（元） |
本益比（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派
現金 盈配 資配 |
股本
(百萬) |
|
90年 |
20,245 |
-286 |
191 |
0.08 |
-83 |
15.2
(07/20) |
17.39 |
190.00 |
0.87 |
0 |
0 |
0.2 |
24,434 |
|
91年 |
24,596 |
328 |
287 |
0.12 |
50 |
18.71 |
126.67 |
0.81 |
0.1 |
0.2 |
0 |
24,923 |
|
92年 |
24,420 |
945 |
1,762 |
0.69 |
475 |
18.65 |
22.03 |
0.82 |
0.35 |
0.35 |
0 |
25,464 |
|
93年估 |
25,069 |
1,990 |
3,132 |
1.23 |
78 |
18.43 |
12.36 |
0.82 |
-- |
-- |
-- |
25,463 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收
（千） |
毛利率
％ |
營業利益
（千） |
成長率
％ |
營益率
％ |
稅前淨利
（千） |
成長率
％ |
盈利率
％ |
每股稅前
淨利(元) |
|
90 |
三 |
4,663,603 |
2.54 |
-45,392 |
41.09 |
-0.97 |
-271,432 |
-80.74 |
-5.82 |
-0.12 |
|
四 |
5,767,878 |
4.33 |
75,922 |
612.36 |
1.32 |
786,141 |
80.96 |
13.63 |
0.30 |
|
一 |
5,633,185 |
1.79 |
-52,591 |
79.17 |
-0.93 |
-654,429 |
-402.74 |
-11.62 |
-0.29 |
|
91 |
二 |
6,187,934 |
4.80 |
130,258 |
303.95 |
2.11 |
28,180 |
105.55 |
0.46 |
-0.01 |
| |
三 |
5,865,338 |
2.75 |
5,893 |
112.98 |
0.10 |
237,584 |
187.53 |
4.05 |
0.07 |
| |
四 |
6,909,263 |
6.24 |
244,840 |
222.49 |
3.54 |
705,402 |
-10.27 |
10.21 |
0.26 |
|
一 |
6,005,480 |
4.96 |
145,706 |
377.06 |
2.43 |
195,838 |
129.93 |
3.26 |
0.05 |
|
92 |
二 |
5,965,772 |
8.05 |
314,925 |
141.77 |
5.28 |
684,143 |
2,327.76 |
11.47 |
0.25 |
| |
三 |
6,020,251 |
6.13 |
194,516 |
3,200.80 |
3.23 |
898,320 |
278.11 |
14.92 |
0.33 |
| |
四 |
6,428,818 |
7.02 |
289,722 |
18.33 |
4.51 |
453,881 |
-35.66 |
7.06 |
0.15 |
|
93 |
一 |
6,593,107 |
7.56 |
346,786 |
138.00 |
5.26 |
1,270,046 |
548.52 |
19.26 |
0.48 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
七月 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
|
91年 |
1,992,095 |
1,925,579 |
1,947,665 |
2,264,807 |
2,296,719 |
2,347,737 |
|
92年 |
2,063,093 |
1,996,007 |
1,961,152 |
1,962,259 |
2,047,381 |
2,419,177 |
|
成長率％ |
3.56% |
3.66% |
0.69% |
-13.36% |
-10.86% |
3.04% |
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
六月 |
|
92年 |
2,273,373 |
1,495,074 |
2,237,033 |
1,918,060 |
2,196,315 |
1,851,396 |
|
93年 |
2,024,938 |
2,090,056 |
2,478,114 |
2,416,439 |
2,413,058 |
2,414,966 |
|
成長率％ |
-10.93% |
39.80% |
10.78% |
25.98% |
9.87% |
9.87% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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