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歷史經驗顯示，新興股市走勢與美國景氣榮枯呈正相關，本週美國聯準會(FED)升息動向直接影響新興股市，但是國際資金對新興市場更敏感的是其非經濟面的政治不確定因素。摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，雖然新興國家近年來經濟體質改善，對外界的依存度也降低，不過若各國政經局勢不能更趨穩定，對國際資金吸引力將有影響。
摩根富林明投顧建議，在政經局勢動盪不安時，已經持有新興市場基金部位的投資人可以保持中立，尚未進場的可以暫時觀望，等待良機再進場。
從資金流向分析，根據Emerging Portfolio Fund Research統計，上週(9/7~9/13)國際資金對新興市場股票基金出現7/19以來最大單週淨流出，流出金額達11億美元，其中以亞洲(不含日本)與全球型新興市場股票基金流出金額較大，分別為4.2億美元與3.6億美元，對拉丁美洲和東歐中東非洲基金亦呈現流出。總計今年以來，新興股票市場資金淨流入金額累積縮小至約160億美元，低於5月初的累積流入高峰(今年累積最高淨流入曾達329億美元)。
吳淑婷表示，國際資金對新興市場疑慮主要來自總體經濟、投資環境以及政治情勢，尤其後者經常造成股市非理性下跌，也常成為國際資金縮手的主因。以發動政變的泰國為例，國際資金上週才對泰國股市結束連續三週賣超，反手買超近7,800萬美元，本周政變後情勢混沌，預料對泰國股市將再生疑慮。
吳淑婷認為，短線波動應無損新興市場長線看好，從本益比的角度切入，今年5月中旬以後新興股市大幅修正已使得目前的股市本益比下修至12.1倍，僅小幅高於2004年的平均11.9倍水準；各區域中以拉美股市本益比僅10.1倍股價最為低廉，新興歐洲股市本益比則為12.5倍(仍低於2004年平均的13倍)，整體股市投資價值浮現。
吳淑婷也指出，新興市場股市短線上在漲多暫時呈現盤整，只要第四季若旺季行情發酵，美國也未重啟升息且經濟出現軟著陸，季節性效應亦將使資金回流，新興股市可望展開下一波多頭走勢。
今年以來新興市場國家政經概況：
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國家 |
政治現況 |
今年來股市漲跌幅(%) |
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台灣 |
6月在野黨提總統罷免案鎩羽而歸；9月起反貪腐靜坐在總統府前舉行，並舉行圍城活動等遊行活動，要求陳水扁總統下台，支持陳水扁總統的執政陣營發動大型集會反制。立法院新會期開議，在野陣營擬提倒閣，政治動向受到關注。 |
+5.03 |
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泰國 |
9/19泰國在陸軍總司令松提(Sondhi Boonyarataklin)趁著總理戴克辛出國，串聯軍事將領和反對黨發動軍事政變，本次政變為近15年來首見。過去泰國歷經多次政治危機和軍事政變，多賴泰皇介入和調停，由於目前軍方仍表示效忠泰皇蒲美蓬，因此未來泰皇是否發表公開評論或是超然獨立的身分成功調停，使得政治危機得到解決，已經成為各方關注焦點。 |
-1.57 |
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墨西哥 |
7月初墨西哥舉行總統和國會大選，財政政策較嚴謹也是原來執政的國家行動黨卡德隆(Calderon)險勝在野黨的歐布拉多(Obrador)，在野黨拒絕接受選舉結果並發動多次示威遊行。選舉法庭已於9/6做出最終裁決，宣佈卡德隆為新任總統，在野黨表示仍將杯葛，政治動向值得留意。 |
+22.66 |
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匈牙利 |
9月匈牙利首都布達佩斯爆發1989年共產黨垮台以來最嚴重的街頭暴力衝突，群眾要求總理吉爾斯桑尼下台，他不但拒絕並揚言一旦再發生暴動將進行鎮壓，政局混亂後市發展值得關注。 |
+9.03 |
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捷克 |
6月初舉行的國會大選由右翼人民民主黨(ODS)勝出，領先原本執政的左派社會民主黨(CSSD)，但由於ODS的右翼聯盟在國會席次不過半，而CSSD仍拒絕共組聯盟，因此到目前為止捷克內閣仍難產，政治動向將持續觀察。另外捷克央行在6月也展開升息動作，在通膨仍有上升的壓力下，JPMorgan預估10月份將續升息1碼至2.5%。 |
-1.84 |
資料來源：JPMorgan、摩根富林明投顧 統計至2006/9/20(墨匈捷統計至9/19)
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