南韓公布今年第一季經濟成長率比上季成長1.8%，較去年同期成長7.8%，高於分析師預期，主要是受惠於全球經濟復甦，提高南韓電子產品的需求，南韓出口大幅成長，資金大舉流入，推升南韓的「股匯雙漲」行情；南韓央行預估，該國經濟成長將達到2006年以來最快，穆迪也在4月中旬將南韓信評提高一個級別至A1。

國際熱錢連續8週湧入亞洲，東北亞與東南亞間，也出現資金潮的「南北搶錢戰爭」；根據Lipper統計至4/26，國內核備的10檔韓國基金3個月績效近10%，東協相關基金3個月平均報酬率則為5.53%，從績效表現來看，韓國擊敗東協。

看好韓股主因：「人民幣升值」及「主權信評調升」

匯豐韓國股票基金經理人表示，2月底南歐四國財政危機事件淡化後，外資已經連續8週買超韓國股市，今年來南韓股市已吸金82.27億美元，帶動「股匯齊漲」行情。在外資瘋狂搶進韓股情勢下，預期今年熱錢流入金額可望打破去年創下的244億美元紀錄。

經理人指出，韓股搶手主要因素在於「人民幣升值」及「主權信評調升」的兩大誘因。由於金融海嘯威脅逐漸遠離，全球經濟重回復甦軌道，沉寂一段時間的中美貿易失衡問題也再度被端上檯面討論，其中人民幣走勢被嚴重低估的問題更是核心所在。儘管4/17中國官方對外宣稱已與美國達成「人民幣匯率穩定」共識，不過此舉僅是中國官方不希望讓外界有「因為美國施壓，才讓人民幣貶值」的觀感。在中美貿易嚴重失衡，且升值能適度減輕中國通膨壓力情況，預期中國政府遲早會放手讓人民幣升值。人民幣匯價不是「升不升值」的問題，而是「該升多少」的問題。

過去人民幣升值後，亞洲貨幣中升值幅度最大的國家並非中國，而是韓國。以2005年經驗為例，人民幣啟動緩步升值機制後半年，人民幣兌美元升值幅度僅2.5%，但韓圜兌美元匯價的升值幅度卻達6.4%。不僅如此，在貨幣升值帶動的資產增值效果下，韓股同期間大漲了33.7%。以持有美元的外國投資人於該期間投資韓國股市，股匯獲利合計報酬率高達40.1%，持有2 年後的獲利幅度更高達100.7%。

當人民幣升值循環啟動，將帶來哪些投資機會？

匯豐太平洋精典基金經理人指出，歷史經驗顯示，人民幣升值之後，韓元等亞洲貨幣升值幅度更大。若人民幣升值循環啟動，將帶來哪些投資機會？首先是中國的資產膨脹，人民購買力提升，將進一步刺激中國已爆發的內需消費市場，進而帶動周邊亞洲國家的出口擴張與企業營運增長，吸引資金大量流入亞洲，形成區域間的「股匯雙漲」行情。儘管現階段人民幣升值事實尚未發生，不過近期投資人對該預期逐步升高，國際資金早已先行搶進包括韓國在內的新興亞洲股匯市，以掌握未來的資產升值利多。

此外，南韓主權債信獲升等，讓資金火力更炙熱。國際信評公司穆迪，以金融危機後展現極佳的經濟復原能力、預算赤字控制在範圍內，與失業率持續改善等原因，宣佈將南韓主權債信評等從A2 調升至A1。

相較目前許多已開發國家主權信評恐遭調降評等的情況來看，韓國在此時獲得主權信評調升，不但大幅扭轉過去國際投資人對該國存有高槓桿與高風險的印象，也顯示經濟復甦腳步領先其他新興亞洲國家，進入良性的擴張循環，預估今年其經濟成長率將達到5.2%，可望創下2006年以來的最高紀錄。