希臘的債務危機今年以來成為左右市場動盪的關鍵，即使在5月2日歐盟國家達成對希臘救助的協議，似乎仍無法完全安撫投資者的疑慮。而歐洲國家中如葡萄牙、愛爾蘭、義大利及西班牙等國，也因為財政赤字惡化、政府負債多以及未來經濟前景欠佳，也被投資人點名為風險較高的國家。而同樣位處歐洲大陸的新興歐洲國家，是否會被希臘波及或可能發生類似希臘的債務危機？　

希臘對新興歐洲國家的影響力小

相對於其他重要的貿易夥伴的經濟體，如德國$3.6兆美金　, 法國$3兆美金和美國等國家，希臘　$3500　億美金的經濟規模是較小的。再者，就貿易流量來說，出口僅佔希臘GDP比重約4%，與出口幾乎佔了德國GDP達 25%比較起來，可能要50個希臘的出口量才可能達到德國會帶來的影響力的水準。因為只有非常少數的新興歐洲國家持有希臘及葡萄牙的外債，因此希臘債權問題對新興歐洲各國銀行影響偏低。

新興歐洲國家未出現信用恐慌

觀察評估信用風險高低的信用違約交換(Credit Default Swaps, CDS)，CDS利差若出現大幅揚升，表示產生違約的機率升高，例如俄羅斯在2008年金融風暴時，5年期CDS利差曾高達11.17%，違約的機率高達60%。而新興歐洲國家的5年期CDS利差自去年中以來就逐步走低，近期也未受希臘事件出現大幅攀升，例如截至2010年5月7日止新興歐洲國家中CDS利差相對高的匈牙利，其5年期CDS利差僅2.94%，可見市場對新興歐洲國家的信用風險仍是相當有信心。　

新興歐洲國家債務壓力遠不及希臘

新興歐洲國家中債務比例相對高的為匈牙利，但事實上匈牙利的外債中有近1/3為公司內借款(Intra-company lending)。由於母公司多會為這類負債持續提供融資，再融資的風險偏低。此外，匈牙利於2010年有112億歐元的債務到期需要融資，其中政府債的部份僅佔26億歐元，佔GDP比重也僅有2.5%，因此短期內匈牙利的違約風險仍不至於太高。　

貝萊德表示，新興歐洲國家在歐洲核心國家的生產鏈扮演很重要的角色。以德國為例，德國持續的從新興歐洲國家進口，並成為中國原物料主要供應商的地位中獲利。因此，投資人應留意德國與中國的發展。同時，也應該著眼在新興歐洲地區國內消費力的復甦，相對低的債務比例，例如匈牙利為歐洲最佳財政狀況的國家，同時匈牙利的銀行為歐洲最佳資本化的代表 。因此，隨著總體經濟的復甦，新興歐洲國家財政及負債狀況將持續改善，建議投資人可考量自身風險屬性，分批分時佈局。