回顧2010年，因市場憂心中國宏觀調控力道恐影響經濟成長，引發資金縮手，致使陸股漲幅相對落後，而去年10、11月以來又因通膨陸續走升，使得中國經濟發展情勢再度備受關切。第一金投信中國世紀基金經理人黃耀德表示，去年中國股市漲幅確實較新興市場落後，不過這並非意味著後市表現仍將持續疲軟，尤其，中國去年連續兩次祭出升息動作，此舉不僅暗示政府對景氣樂觀以待，且從歷史經驗亦可發現，升息往往有利股市多頭，預期未來陸股有望突破整理區間，2011年上攻可期。

睽諸美國經濟脈動，近日商務部公布新屋開工、營建許可狀況，其數據可說好壞參半。其中，去年12月新屋開工換算成年率後達52.9萬戶，低於11月的55.3萬戶，亦低於市場預期；所幸代表房市未來走向的營建許可數據則出現升溫之勢，12月營建許可換算成年率後達63.5萬戶，月增率為16.7%，不僅遠多於原先市場預期的56萬戶，增幅也創下2008年6月以來的最大幅度，預示建商看好未來房市需求。

觀察中國發展狀況，近期公布的總體經濟數據大多優於市場預期，顯示經濟情勢持續正向發展。其中，11月的工業生產指數年增率由10月的13.1%，上升為13.3%；11月新增貸款5640億，優於上月的5877億；11月零售銷售年增率由10月的18.6%，上升至18.7%；11月的出口年增率由10月的22.9%，大幅上揚至34.9%；12月的製造業採購經理指數（PMI）雖然降至53.9，但是PMI仍落於50以上的擴張水準，顯示經濟持續正向開展。

黃耀德指出，中國去年10月、11月CPI走揚，致使政府連續兩次升息，且去年年初迄今共七次上調存準率，接連而來的緊縮貨幣動作旨在抑制通膨情勢，而就目前來看，近日出爐的12月CPI指數已下滑至4.6%，顯示政策略見成效；另外，根據德意志銀行研究報告預估，今年全年中國CPI約於3∼5%區間，而上半年在中國政府宏觀調控政策持續祭出下，下半年就有機會見到CPI回落，由此看來，今年中國通膨加劇之勢有望逐步降溫。

好消息不只於此，事實上，通膨引發的升息動作亦未如外界想像的嚴峻。若追溯過去歷史經驗可發現，一旦中國宣布升息、步入加息軌道後，往往能吸引更多資金進駐，進而帶動大陸股市、香港恆生指數雙雙揚升。就以2006年∼2007年中國升息循環期間為例，自2006年步入升息循環後，隨後，政府每次的升息動作，幾乎都能帶動指數上漲，促使2007年陸股漲勢相當凌厲。依此推估，預期今年陸股有望重啟漲勢。

整體來看，黃耀德認為，今年中國CPI有望回落，隨著基本面持續穩健開展，及在預期升息之舉的帶動下，2011年陸股攻堅行情可期，而港股在中國股市的牽引下，後市表現亦值得期待。