房市相關的兩大投資工具REITs及CMBS蓄勢待發

房地產市場的強弱一向被視為經濟復甦的關鍵，房價的上漲更會促進財富效果，帶動景氣進一步繁榮，根據美國四大房地產統計機構的最新報告，美國房屋銷售情況好轉、房價止跌回升，同時指向美國房價跌勢已經落底。復華全球資產證券化基金經理人陳雅真指出，美國房市正要從谷底翻揚，與房市息息相關的不動產證券化商品(REITs)及商業不動產抵押貸款證券(CMBS)這兩大投資工具也蓄勢待發，加上歐美各國金融市場交易員仍多處於休假期間，現在趁著市場交易清淡、價格尚未大漲，正是逢低介入的好時機。

四大房產報告同指美國房價落底、趨穩

一、美國商務部

美國7月新屋銷售量較6月成長9.6%，已連續第4個月成長，7月銷售量43.3萬戶則是2008年9月以來的新高，而隨著銷量增加及房屋供給減緩，美國房屋庫存已逐月去化，有利未來房價持續好轉。

二、全美不動產協會(NAR, National Association of Realtors)

美國7月份成屋銷售年增率達7.2%，創1999年以來最高，並為連續第4個月上揚，銷售戶數達524萬戶，優於市場預期的500萬戶及6月份的489萬戶，創2007年8月以來最高紀錄。

三、美國聯邦住房金融局 (FHFA,Federal Housing Finance Agency)

美國6月份獨棟型房屋價格經季節性調整後，月增率為0.5%，雖然第二季房價仍較第一季下滑0.7%，但與去(2008)年第二季QoQ下滑6.1%的情況相比，房價價格已有止跌回穩的跡象。

四、標準普爾/Case-Shiller綜合房價指數

美國20個大都會區的6月份房價指數較5月上揚0.7%，其中有16個都會區房價皆較上月呈現上揚，尤其舊金山、克利夫蘭及華盛頓等地區的6月份房價指數均較上月增加2%以上，顯示房價開始出現全面走穩的情況。

REITs與CMBS蓄勢待發，9月交易員銷假歸隊後漲勢可期

隨著景氣逐漸復甦，台股、陸股及高收益債等資產在今年以來已有不小的漲幅，但根據Bloomberg資料，REITs與CMBS的價格卻仍處於歷史的相對低點，距離去(2008)年9月雷曼破產前還有一段漲幅可期，而近期歐美金融市場交易員多處於休假期間，市場交易情況較為清淡，待9月之後交易員漸漸回到工作崗位，在美國房市好轉的基本面支撐下，價格仍處於低檔的房地產相關金融工具，包括REITs與CMBS均將可望成為市場熱門投資標的。

復華全球資產證券化基金有別於一般股票屬性、波動較大的REITs基金，投資範圍較廣且偏股債平衡，現階段以全球REITs及投資等級MBS、CMBS、ABS等債券性質商品為兩大投資主軸，不僅可以享受房市改善潛在價格上揚的多頭格局，另外一方面也因搭配CMBS等債券性質的穩健型金融商品而降低整體波動度，在當前低利率時代下，更是穩健或保守投資人提升收益的好工具。