黃金與美元向來反應投資市場上的避險需求，當避險需求退潮時，通常是股票市場多頭的開始。2009年3、4月間，黃金與美元同向走跌之際，股票市場正走出金融海嘯陰霾，全球股票市場、新興市場指數同步展開長達一年的多頭擴張，其中新興市場指數更具領漲性；近來，黃金與美元再一次同向走跌，是否反應新一波多頭格局即將開展，值得進一步觀察。

複製2009年初去避險化趨勢

根據Lipper資料顯示，近兩年黃金指數與美元指數兩度出現同步下滑，第一次發生在2009年3、4月間，當時正逢全球市場剛剛經歷金融海嘯之後，股票市場開始透露復甦曙光，資金流出黃金與美元避險標的同時，也尋找風險標的，其中全球新興市場成為強力吸金處，根據EPFR共同基金流向統計，2009年，新興市場總共吸金達640億美元的淨流入金額，這也使得新興市場指數持續長達近一年的上揚格局。

黃金與美元第二度同步下滑正發生於近期，自歐債問題退燒、全球二次衰退疑慮淡化，黃金與美元的避險需求也出現降溫，這也使得股票市場吸引國際投資資金的流入，EPFR最新統計數據顯示，年初以來(截至2010年8月4日)流入新興市場股票資金已達300億美元，持續推升股價的勁揚，全球投資市場似乎再度複製2009年初去避險趨勢。

風險偏好轉趨正向帶來長多期待

瑞銀證券（UBS）最新研究報告指出，瑞銀股票風險偏好指標（UBS Eequity Risk Appetite Indicator）由負轉正，這是5月份以來瑞銀股票險偏好指標下滑低於-2.0的低檔以來，首度轉趨正值來到0.05，通常該指標由負轉正後，會維持在正值一段時間，同時也反應投資者持有股票部位的意願持續提升，有助於推升股價進一步揚升。

此外，風險偏好指標同時衡量了美股選擇權波動性所隱含的股市波動程度，與信用利差收窄，與美元轉趨弱勢等趨勢，這也代表了投資者將降低防禦性投資標的，提升參與風險標的的意願。

永豐全球新興向榮基金經理人賴學緯表示，6月下旬以來，全球投資者風險偏好程度持續提升，反應在避險標的－黃金與美元投資需求暫時退燒，現階去避險化與風險偏好的趨勢與去年3、4月所走的格局一致，若從全球股市與全球新興市場指數在同一期間的變動情況看來，股票市場醞釀新一波長多行情的到來，相當令人期待！