將進一步跨入筆記型電腦和PDA兩項產品
(2001/10/03 由
提供) |
研究標的:
|
單位:百萬元
項目 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001(F) |
營業收入 |
8,125 |
10,901 |
16,896 |
27,000 |
毛利率% |
-2.8 |
12.4 |
12.5 |
12.5 |
營業利益 |
-708 |
1,059 |
1,759 |
2,600 |
稅前淨利 |
-1,468 |
918 |
1,635 |
2,418 |
稅後淨利 |
-1,122 |
932 |
1,220 |
2,359 |
稅後EPS(元) |
-7.33 |
6.09 |
7.97 |
10.5 |
本益比 |
- |
15.1 |
13.1 |
9.3 |
股本 |
1,531 |
1,531 |
1,531 |
2,247 |
投資重點
- 精英自88年由鑫明集團入主後,由於業績大幅挹注關係,營運績效與獲利水準呈現大幅改善,2000年主機板總出貨量已竄升至764.2萬片,今年上半年總出貨量達657.7萬片,年成長率接近120%,估計今年全年總出貨量挑戰1400萬片,成長率約80%。
- 精英主機板產品以攻佔低價市場為主,不同於華碩主要為高階高單價毛利產品,精英自有品牌產品佔營收比重約62%,OEM\ODM產品則佔約38%。銷售市場型態零售組裝市場約佔35%,系統整合佔50%,OEM\ODM則佔15%。產品銷售區域較為分散,主要集中在拉丁美洲市場約30%,美國約10%,歐洲18%,日本2%,中國23%,亞太15%,其他2%。
- 由於英特爾力推P4CPU並於8月下旬推出支援SDRAM的845晶片組,大型主機板廠的華碩、技嘉、微星和精英都是英特爾晶片組的直接供應者。8、9月首波供應845晶片組40萬片中,精英每月所取得的貨源雖低於10萬片,但預估P4產品比重將由上半年的3%提升到下半年的30%,目前P4主機板比重已由8月6.5%提升至9月的近20%,預估10、11月比重將持續竄升,由於P4主機板單價較高,也有助於進一步提升業績。
- 除主機板外,精英進一步將跨入筆記型電腦和PDA兩項產品,作為邁向多元化發展的主力,精英為介入NB事業,將併入以收產APPLE的iBOOK系列NB著名的致勝科技,朝低價筆記型電腦發展,已開發出原型機種,初步售價定在台幣2萬元左右,定位與桌上型電腦價格相差不大,該款NB採用威盛C3微處理器及矽統的630晶片組,預計九月出貨。另PDA產品則已有樣本,但尚未出貨。由於該兩項產品營收皆未列入今年財測中,因此可望小幅挹注下半年營收。
- 精英上半年毛利率為13.2%,稅前盈餘達17.17億元,稅後盈餘13.33億元,獲利目標達成率59%,上半年每股稅前、稅後盈餘分別高達7.83元及5.94元,由於獲利進度超前,具有調高財測的實力。精英9月營收由於中南美市場及P4出貨順暢挹注,確定將超過27億元,可望挑戰28億元創新高紀錄,精英8月營收為26.4億元,精英雖受國內風災減少工作天數及美國911事件影響,部份出貨受阻,但因clone市場及P4出貨需求仍舊暢旺,目前產能呈現滿載,估計今年EPS約10.5元,本益比亦不高,由於籌碼偏小且集中,大盤若能止穩甚或小幅反彈,精英股價多能以強勢反彈回應,股性極為活潑,由於今年高成長獲利性依舊,財務風險亦不大,仍建議百元以下即可留意逢低酌量承接。
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