2010年10月，由於面臨巴西政府抑制匯率升值的若干政策出臺，巴西股市幾乎都在七萬點上下游走。而經過10月31日巴西總統第二輪選舉，來自執政黨勞工黨的女總統候選人迪爾瑪.羅塞夫以超過56%的支持率戰勝對手，成為巴西歷史上首位女總統，不確定性因素逐漸消除，預期巴西有機會帶領拉丁美洲再創高峰。

政治不確定因素弭平，選後行情值得期待

在過去五次巴西總統大選期間，除了1994年外，其餘4次均出現明顯的選舉行情，尤其在選舉前一個月到選後二個月之間，股市出現6%至30%以上的漲幅。而在同樣是執政黨候選人當選的1998年、2006年，同期股市均超過20%的回報。

本屆新當選的總統羅塞夫曾任巴西能源部長，並作為魯拉的最高幕僚長，制定了很多巴西現行的政府政策。由於其政見上大致採取延續現任總統魯拉的政策，對巴西政局和經濟的穩定很有幫助，加上此次在最終選舉結果出爐前呈現盤整，因此選後行情將更值得期待。預計房地產業、基建業、零售業及其它非必需消費類股將會是政策延續的明顯受益者。

金融業領漲歷屆大選行情

從前三次大選期間各行業股市表現來看，除了1998年大選時工業漲幅為負值，其他所有行業在三次大選期間均有上漲表現。其中，公用事業、能源、通訊、非必需消費品等行業都有平均接近三成的漲幅，而金融更是大選期間表現最好的行業，平均漲幅達到了35%(下圖)。

1998-2006年三次大選期間各行業平均漲幅比較(%)

歷史經驗：巴西11月、12月股市漲幅優於其他月份

若以拉丁美洲MSCI指數與ACWI世界指數比較，自1993至今，通常巴西股市在11和12月表現會優於全球股市，平均11月高出3.7%，12月高出5.2%，為全年最高。而同期巴西股市在12月優於全球股市的機率高達76.5%，整體拉丁美洲股市12月表現超越全球股市的頻率更達到88.2%(資料來源：德意志銀行與Bloomberg)。目前巴西MSCI指數2011年的預估本益比是9.5倍，相對於MSCI EM新興市場指數仍有10%的折價，在整體相對高成長、低通膨的經濟環境下，巴西股市本益比將有價值重估題材。

近年來巴西平穩增長的經濟、強勁的出口和適中的通膨水準，使巴西貨幣里爾受到投資者青睞，自2009年以來，里爾兌美元匯率上升了40%以上，而金融和非必需消費品行業是巴西貨幣升值下受惠最多的行業，考慮到里爾升值的長期趨勢不變，預計未來此二行業仍將持續走升。

拉丁美洲股市今年以來表現雖不若新興亞洲淩厲，主要是受到上半年的連續升息、能源權值股–巴西石油公司增資案、巴西十月總統大選等不確定因素所影響，但上述因素皆已逐步釐清明朗，不至繼續影響股市，未來市場走勢預料將轉強。