可側重中國概念股、資產營建股、消費復甦概念股

針對台灣股市表現之回顧與展望，宏利投信股票投資部主管劉怡利副總經理表示：正如先前所預料，九月初的市場走勢更為多頭，本月，台股加權指數的實際升幅高達10.3%，成為亞洲表現最佳的股市，而且勝過摩根士丹利資本國際(MSCI)除日本外之亞洲指數500基點。

其背後的原因，是對兩岸將於十月簽署金融監理備忘錄，以及政府鬆綁投資大陸與陸資投資的預期心理，再加上新台幣升值2.2%，亦有助於資產股的市場信心。表現最好的類別是中國概念股、資產與營建股、金融股，然而科技股表現略為遜色，材料類(水泥、鋼鐵)則敬陪末座。

市場資金動能持續看好，成交值較上月提高15%，但是仍比五月時顛峰為低，融資交易小幅上升，卻還是遠低於金融危機前的水準，顯示散戶仍舊不願冒險。九月份外資淨買超1,420億台幣，這已是連續第七個月淨買超，也是兩年來最高的單月水準，截至今日為止，過去一年的外資累計淨買超金額依然在2008年賣超的78%左右，而外資持股率雖已提高到31.9%，但仍低於2007年七月的高點34.7%，這表示如果台股能有持續的優異表現，外資還有更多在台灣買股的空間。八月貨幣總計數(M1B)亦有進一步的擴張，約較去年同期增加了22.4%，九月應可繼續成長。

在宏觀經濟指標中，最顯著的進步即是台灣內部消費的不斷改善，包括車輛銷售持續復甦，房地產交易量亦較去年同期暴增，但是美國供應管理學會(ISM)的最新消息卻暗示美國經濟復甦腳步已放緩，而造成費城半導體指數與台灣科技股產生劇烈波動。

十月以後，我們預期市場波動將會更為劇烈，不過台股指數應該還是會緩步上升，而且對簽署金融監理備忘錄的預期，以及中國十一國慶期間的銷售，亦有助於市場信心並可嘉惠相關公司的獲利。美國大型科技公司即將公布第三季獲利，若第四季展望能有驚喜，將可裨益科技股，但是，市場在經過九月的強勁表現後，也開始浮現出些許獲利了結的賣壓，尤其是科技股，因為該類股在今年第三季表現優於大市，可做為投資者進軍金融股和非科技股的資金來源。

因此，劉怡利進一步說明：基金操作策略上，我們認為可側重那些受惠於正面題材及台幣升值因素的股份類別，如中國概念股、資產營建股、消費復甦概念股(百貨公司、汽車、觀光)，我們亦將科技股從偏重改為減持，理由是該類股已上漲，且對我們的目標價格有利的因素已減少。

此外，雖然避險可降低對獲利空間的衝擊，台幣升值對科技產業的獲利率也有負面影響，但是我們在科技類股中，仍會偏重某些具備長期增長的產業，例如發光二極體(LED)和觸控面板，以及部分半導體股，不過，基於過度期待，且已沒有上漲可能等理由，我們已減少了筆記型電腦產業鏈的持分。我們還將金融股從減少持有改為中立，如果金融監理備忘錄能在短期間簽妥，應該會出現正面氣氛，但是此利多已在市場價格反映了一部分，此現象從金融股九月的優異表現即可見一般。