中國股市自2009年11月中以來,因資產泡沫疑慮,政府政策開始偏向緊縮,特別是對於房市信貸的控管、存款準備率的調升、升息的預期等三大因素影響之下,股市表現較國際股市顯得疲弱。元大新興亞洲基金經理人李湘傑表示,若從投資價值面的本益比來看,國企股因受到政策壓抑,明顯落後於新興市場本益比,而在強勁的基本面加持之下,長期而言趨勢將持續向上,而短期而言亦具備了補漲空間,投資人不妨對大中華區域股市多做留意。
基本面佳 投資價值浮現
李湘傑指出,中國剛公佈最新的3月份採購經理人數據(PMI)為55.1,較2月份上升了3.1,且為連續第13個月超過50的榮枯界線,顯示中國經濟基本面相當良好。而在PMI細項中,特別值得注意的則是在新訂單方面,較前月上升4.4,且連續14個月呈現擴張,更是為經濟成長注入了一劑強心針。李湘傑進一步指出,在經濟面無虞之下,從價值面做切入,可以發現國企股的本益比自去年年底便落後於新興市場本益比,則顯示出國企指數在基本面加持之下,目前股價有被低估之嫌,未來有機會持續向上靠攏。
國企股本益比和新興市場本益比出現差距
資料來源:Bloomberg,2010/04/02
落後新興市場走勢 短線具補漲契機
李湘傑表示,自去年杜拜事件後,中國政府開始擔憂資產泡沫的嚴重性,故相關抑制泡沫手段於11月底陸續出爐,其中包含了房貸緊縮、調升存款準備率等政策,而中國股市及香港國企股市亦自當時出現相對疲弱走勢。統計自2009/11/18國企指數前波高點迄今(2010/4/1),香港國企指數下跌7.44%,上證指數下跌4.71%,而MSCI新興市場指數卻上漲4.63%,差異最高達12.5%。李湘傑認為,目前國際股市普遍表現不錯之下,加上大中華區優異的基本面,未來區域股市有機會出現補漲走勢。
中國股市及香港H股走勢明顯落後於新興市場股市表
資料來源:Bloomberg,2010/04/02
|