二月，亞洲市場因日本經濟資料、企業業績超越預期與全球經濟將可持續復甦期望的帶動而攀升。印度將公佈激勵增長的預算，還有歐盟誓言支援因危機重創的希臘，讓市場有所期待，更添市場樂觀情緒。然而，美國聯準會意外的削減貼現率、中國實施緊縮貨幣政策造成憂慮不斷，還有外債問題可能在歐元區蔓延，都威脅著脆弱的全球經濟復甦。表現最好的市場包括菲律賓、香港與泰國，而斯里蘭卡、印尼與臺灣則落後。

第四季經濟增長超越預期，尤其是出口繼續強勁回升的日本、印尼、臺灣、泰國與馬來 西亞。印度與新加坡的增長步伐雖在2009年最後三個月放慢，但兩國仍調高2010年的預估數位。新加坡預計今年國內生產毛額取得百分之6.5的增長，而印度則預測增長百分之 8以上。兩國都推出刺激經濟的預算案印度的開支將集中投向基礎建設，貧困與鄉村； 新加坡則備置55億新元，作為提升生產力之用。日本的零售銷售在17個月首次上升，顯 示國內需求好轉。

區域各國央行在通貨膨脹繼續上升的情況下，大多仍維持利率穩定。中國今年再次上調貸款業者的儲備需求，但不更動利率。印度一月份的批發物價指數攀上15個月來最高 峰。日本仍例外 - 經濟持續被通貨緊縮苦纏。政府計畫以財政政策與之對抗，而不擴大 貸款與收購資產方案。

政情方面，臺灣將放寬國內平面顯示器與晶圓生產商投資中國的限制。香港與新加坡推出新條例以期穩定國內過熱的房地產市場。泰國高等法院裁決前首相塔克辛(Thaksin Shinawatra)當政時濫用權力，並下令充公他名下價值14億美元的資產。

展望未來，已開發國家(尤其是一些歐洲國家)的外債風險不斷增加，抵消了如寬鬆貨幣 環境等有利因素，我們因此對亞洲市場持審慎的看法。全球的不平衡狀態問題基本上仍 未解決，對穩定來說仍是個威脅。以去年回升的幅度來看，市場繼續拉回或調整，將是健康的 - 因為市場價格將重新與基本面價值進行調整，並帶來購買的契機。

亞洲經濟復甦固然有很大的部分是政府支出的成果，但該區經濟正順利展開長遠的復甦。隨著通貨膨脹再度上升，亞洲的主政者在撤回經濟刺激措施與上調利率方面，受到的壓力將愈來愈大。注意力有可能轉向以貿易與私營部門需求作為增長的動力。

澳洲：商品價格下滑，導致 BHP Billiton 及力拓(Rio Tinto)的業績都受損。儘管 QBE Insurance 的淨利在2009年增加，但公司估計今年的收益將被澳元的強勢壓低。此外，市場預料該項工業將繼續面對利率收益低，而保費未能跟上索賠上漲的問題。

中國/香港：ASM太平洋 (ASM Pacifi c)隨著市場需求恢復，銷售與盈利增長創下紀錄，促使公司全年盈餘超越預期。全年盈餘超越預期。(Swire Pacifi c)向交易所申請分拆旗下房地產公司上市。它可藉此集資30億美元以投資香港與內地的房地產。

印度：企業業績在十二月這一季大多展現張力。雖然利率放軟，但 Housing Development Finance Corp的淨息差卻擴大。市場需求與價格穩健，提升 Grasim Industries 的水泥與黏膠纖維織品業務；GlaxoSmithKline的業務單位普 遍增長；銷量增加與原材料成本減少，推高 Hindustan Unilever 的盈利。

日本：豐田汽車(Toyota Motor)總裁在美國眾議院聽證會就該汽車製造廠召回汽車事件道歉。隨著日本汽車工業繼續恢復元氣，豐田與本田汽車(Honda Motor)的一月份產值激增，然而收益仍好壞參半。武田藥品(Takeda Pharmaceutical)因為收購試驗性藥品的費用，導致盈餘在五個季以來首度滑落。

南韓：第四季業績表現有好有壞:Daegu銀行雖然營運表現令人感到鼓舞，但卻因投資 Kumho Group 而蒙受虧損。反之，三星電子(Samsung Electronics)因半導體與液晶 顯示器部門的收益增加而從中受益。占全球行動電話市佔率百分之3的三星，定下將 今年出口的智慧手機增加至三倍的目標。

馬來西亞：財庫與投資收入與 CIMB Niaga 的收益貢獻增加，推高CIMB Group Holdings的稅前盈餘，促之表現超越預期。此外，集團在曼谷雙重上市 之前，擬以一對一的形式發放紅股，除藉此促進流動性外，股票報價亦可根據泰國證券 交易所立下的條規調整。

菲律賓：房地產專案銷售額減少，是導致 Ayala Land 的2009 年淨收入下滑的主要原 因。Bank of thePhilippine Islands 的2009 年淨收入上升百分之33，第四季盈餘比去年同期 增長百分之7。

新加坡： ST Engineering 的航太業務部的第四季盈餘在充滿挑戰的環境中滑 落，但公司的電子、陸路系統與海事業務的卓越表現彌補了損失。公司為謹慎起見削減 股息。此外，新加坡航空(SingaporeAirlines)在第三季轉虧為盈；新電信(SingTel) 在新加坡、澳州與印尼的營運為集團增加行動電話業務的收益；保險業務與交易收入恢復是華僑銀行(Oversea-Chinese Banking Corp)全年表現的支柱。

台灣： 全球晶圓需求恢復，使台積電（TSMC）獲得兩年來最龐大的淨利。值此同時，公司2010 年的48 億美元資本開支預算，大部分已備為開拓尖端科技用途。台灣大哥大（Taiwan Mobile）的電纜收入增長抵消行動電話業務萎縮的影響，公司業績達到預期。

焦點：只不過淺嘗輒止

資料來源：彭博資訊，2009 年12 月28 日

亞洲各國手機市場普及率存在極大的差異，意味投資人的機會大不同。尤其是如中 國、印度與斯里蘭卡等市場，仍接近成長軌道的開始，存在龐大的商機。事實上此外，這些傳統防禦型公司亦被視為亞洲區消費不斷增長的有力佐證。