就在各國政府幾乎使盡一切手段救經濟之後，當前市場的焦點，就已經轉移到實體企業的整併與挹注上。然而，儘管最糟的情況看似已經過去，但在信貸條件嚴苛與公司負債比重增加的情況下，企業破產潮仍是明年金融市場最大的變數，因此投資人在資產佈局上，最好緊抱「雙高」---高評等債券與高股息股票。

保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀指出，根據德國Allianz集團報告，明年歐美企業不但恐將爆發破產潮，而且破產家數可能也將創下歷史新高。報告指出，美國明年破產公司的數目預估將攀升到6.2萬家，較之前原本預估的4.2萬家激增48%，至於在08年金融海嘯爆發當年，美國企業的破產家數「僅」有2.8萬家。

歐洲的情況也好不到哪去。根據報告指出，西歐有許多小型企業明年也將宣告破產，破產家數預計要比08年增加1/3，從14.9萬家上升到19.7萬家，而且破產的公司，絕大多數會集中在經營艱困的車商、零售商、紡織業及物流業等。

蕭世昀認為，在這樣的環境下，「企業破產潮」是明年金融市場最大的風險，所以在債券商品中，儘管公司債的價值已經受到市場公認，但在標的挑選上，最好還是以投資等級的公司債較保險﹔畢竟根據穆迪(Moody’s)的報告，同樣都是公司債，但在被評為垃圾債的公司中，08年的破產家數是1%，但到了09年，就會快速上揚到10%。

蕭世昀補充，在公司債商品中，就只有投資等級的公司債，與非投資等級的高收益債兩種，在企業破產的壓力下，即便高收益債價格相當低廉，但依舊有違約率升高的風險，所以國人最好先用全球債或全球組合債的方式，佈局高評等公司債。

至於在股票方面，由於企業破產壓力驟增，明年實際發放的股利一定比預期中少，所以在標的挑選上，最好以高股息概念股為主，才能透過較高的股利發放水準，獲得更穩定的報酬，特別是亞洲高股息企業。

保誠亞太高股息基金經理人陳俊安表示，目前亞股的股票殖利率，已經跟當地政府十年期國庫券的殖利率相當甚至更低，更何況，在高股息概念股中，多數是與基礎建設有關的電信服務或鋼鐵水泥股，在景氣趨緩與企業破產壓力驟增的環境下，這種有政府政策加持的股票，自然較容易受到資金青睞。

家計及公司負債比例創下新高

信貸條件趨嚴，不利企業成長

資料來源：Federal Reserve,Survey of Consumer Finance,Bureau of Economic Analysis,Haver,Bureau of Labor Statistics,Census Bureau,NAHB,Factset,Morgan Stanley Research.