美國財政部擬透過問題資產紓困計畫(TARP)撥款750~1000億美元,結合民間財力共同清理金融體系1兆美元的壞帳,消息一出,激勵多國股市連續收紅。自從2008年第四季以來,以美國為首的各國政府經濟刺激方案紛紛出爐,ING投顧預期總體經濟面可能在Q2出現逐步落底訊號;惟歐美金融產業的不確定狀況仍未解除,企業裁員與獲利下修的利空尚未反應完畢,將使市場仍存風險趨避心態,股市表現空間自然受限,波動也仍將持續。
有鑑於此,ING投顧建議投資人在調整第二季的資產配置時,仍應將核心資產配置於較穩健保守型投資商品,例如高股息類股、全球債券、複合式債券等,搭配較具投資前景的新興市場,如中國與俄羅斯兩大金磚為佳。
債市部分,雖然美國聯準會(Fed)落實「量化寬鬆」政策,並明確決議將買回長天期公債,激勵公債表現,但ING投顧認為公債未來表現空間實已不大,因為極度擴張資產負債表的聯準會未來管理資產難度與成本隨之墊高,經濟復甦後的通膨風險亦將升高。在其他債市部分,隨著4月財報季的到來,高收益債近期的漲勢可能面臨壓力點,相較之下,較穩健的機構債及投資級債券則具備相對投資優勢。ING投顧建議投資人以複合式債券的方式介入,一舉囊括各類型債券資產的增值機會。以下為ING投顧針對三種類型投資人所做的資產配置建議。
此外,ING投顧表示在歐美成熟國家同步陷入衰退之際,新興市場雖受波及,但成長動能還是較成熟市場優異,其中又以經濟轉型、內需抬頭的中國,與股市跌深且物美價廉的俄羅斯後市較為看好。若從美林證券針對全球經理人的最新調查顯示,在所有新興市場中,中國為最多經理人看好的市場,有超過5成的經理人願意加碼中國;願意加碼俄羅斯的比重則重見回升跡象,代表資金願意回流俄羅斯的意願明顯增高。
中國是基金經理人的最愛,早已不是件新鮮事,其兩年四兆人民幣的經濟振興方案是本波不景氣中最亮的一道曙光,投資人加碼的比例未來應該只增無減;然基金經理人在俄羅斯加碼的比重再度回升則是一個意外的驚喜。
除了經理人加碼意願回升外,部分券商對於俄羅斯的看法也轉趨正面。瑞銀證券表示,MSCI俄羅斯指數之股價淨值比僅達0.65倍,明顯較MSCI新興市場的1.3倍為低(資料日期:2008/3/13),未來部分受惠盧布走貶的企業將成為俄羅斯股市的領漲主軸,進而使俄羅斯價值遭低估的部分獲得彌補;而高盛證券則是基於盧布匯價趨穩與未來油價具有上漲空間等兩項因素,對於俄羅斯股市給予正面看法。
至於在投資方式的部份,有鑒於4月的財報季即將到來,屆時股市可能會因為企業財報數據陸續出爐,而加深震盪幅度,進場時點不易掌握,因此,ING投顧建議投資人透過定時定額投資方式分散進場風險。
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