• 印度證管會採取降溫措施，擬限制外資衍生性商品的發行以控制國際熱錢持續流入印度股市
• 印度股市短線可能呈現震盪整理格局，最長整理3~4周後股市應可回穩。
• 去年對外資課稅的事件經驗得知，短線非理性的急跌都是長期投資的好買點，此波回檔將是年底前印度股市的最佳買點，投資人可分批逢回檔佈局。

印度政府擔心熱錢湧入、採取降溫措施以免股市過熱

10月16日傳出印度的證管會SEBI (Securities and Exchange Board of India)將限制外資透過衍生性商品(如連動債等)來投資印度的股票與債券市場，主要是希望防止國際熱錢持續湧入印度股市，對最近過熱的印度股市採取降溫措施。此消息傳出後造成今天印度Sensex指數重挫1507點來到17,544點，跌幅高達7.91%，而國家交易所指數更重挫9.25%，Nifty指數來到5143點，使得孟買交易所與國家交易所皆宣佈暫停交易一個小時，讓投資人冷卻一下情緒，在印度當地10:56將再度回復正常交易。而盧比今天也回貶了1.15%來到39.8盧比對1美元的價位。

根據印度證管會SEBI的統計資料顯示，投資在印度的海外連結型商品Participatory Notes如連動債、股票連結商品ELN等的總金額從2004年3月的3188億盧比成長至今年8月底3.53兆盧比(約898億美元)，短短三年半的時間，海外連結商品的資產金額成長了11倍，雖然助長的印度股市的漲幅，但卻引起的印度證管會的注意，再加上SENSEX指數在10月15日突破19000點的歷史新高，政府單位不樂見國際熱錢持續湧入，推升印度盧比頻創新高，造成通膨的壓力，因此決定採取限制措施，證管會提議對外資的連結商品不再給予發行權，連結的商品到期也不允許再續約，而且更要求所有外資的連結商品必須在未來18個月內終止合約，以限制海外熱錢透過連結商品流入印度股債市。不過，目前證管會所提議的內容仍未定案，將在10月20日聽取各方的意見後，才會做成最後的政策與實施。因此投資人不須在此時太過擔心，相信印度政府在考量熱錢控管與股市穩定的前提下，應該不會做出太劇烈的措施以免傷害了國際投資人對印度股市的信心。

與去年外資課稅的事件如出一徹

如果投資人記憶猶新的話，去年5月18日印度稅務單位考慮對外資的短線交易課徵高達41%的短線交易資本利得稅，此消息一出造成SENSEX在去年的5月18日當天重挫了6.76%，指數從12217點滑落到11391點，單日下跌826.38點；不過隨後在外資反彈與政府多方考量下，此事件的影響在1個月後就逐漸淡去，SENSEX指數在整理了一個月後在6月15日單日大漲6.89%指數重回到9545點，正式向另一波歷史新高的多頭邁進！

若投資人在去年6月15日股市反彈點進場，到前天10月15日的突破19000點短短一年四個月的投資期間，SENSEX指數整整漲了一倍，而此次對外資限制發行衍生性商品的事件與去年對外資課稅的事件如出一徹，都是政府單位先提出建議，但最後是否通過實施卻不了了之，而股市會呈現非理性的跌跌重挫，但從去年以來的股市表現來看，卻是絕佳的好買點，看到這裡，不知道投資人是否從去年的課稅事件學習到一點投資的經驗？

年底前進場印度股市的最佳買點

若此次限制外資發行衍生性商品的事件如去年一般，預期股市的整理期間最長不會超過4周。外資今年以來對印度股市的買超金額已經超過176億美元，單單10月份兩週的買超金額就高達46億美元，顯示外資對印度股市的前景持續樂觀，美國的里曼兄弟證券剛剛發表一篇報告，認為印度的經濟成長正處於起飛的階段，在未來10年每年的經濟成長將維持10%的年成長率，因此建議想投資印度股市的投資人可以趁此波回檔整理修正的期間分批進場，在印度經濟發展基本面無虞的情況下，股市的非理性事件都是絕佳的買點！