憂慮美國聯準會持續升息 美股下跌

美國股市上週受到原油等商品價格飆漲，及美國10年期公債殖利率突破5%，引發市場對通膨的疑慮影響下，由Standard & Poor's 500指數領跌。S&P500指數上週下跌0.49%，收1289.12點，那斯達克指數下跌0.56%，收2326.11點，道瓊工業指數上漲0.16%，收11,137.65點。

美國3月份經過季節性因素調整後的零售額增長0.6%，增幅高於此前預期的0.5%，2月份零售額經修正後為下降0.8%，此前的初步數據為下降1.4%。3月份開工率從2月份的81.0%升至81.3%，為2000年9月份以來的最高水平，同時也略高於1972-2005年期間的平均值81.0%。

在個股表現方面，對利率調升敏感度較高的公用事業和房地產投資類股上週走弱。加州第二大公用事業公司Edison International週跌幅3.6%，佛羅里達最大公用事業集團FPL Group Inc一週下跌2.9%。美國第二大公寓地產商Archstone-Smith Trust週跌4.3%，商業資產地產商Vornado Realty Trust週跌3.8%。全球最大鋁製造商Alcoa因第一季獲利較預期超出兩倍，上週股價上漲3.7%。美國第二大電子零售商Circuit City第四季獲利成長65%，上週股價上漲11%，為S&P500指數中表現最佳者。

憂慮利率和油價上漲 歐股收低

歐洲股市上週因憂慮利率調高和油價飆漲將減損經濟成長性等因素影響下，以下跌作收。泛歐三大指數皆下跌，道瓊歐洲600指數本週下跌0.5%，道瓊歐洲50指數下跌0.1%，道瓊歐盟50指數下跌1.2%。

在個股表現方面，由於歐洲央行暗示最快將在6月再度升息，對升息敏感度高的金融股走弱。Deutsche Bank週下跌2.6%，ABN Amro Holding NV週下跌2.5%，歐洲第二大保險公司AXA週下跌2.4%，歐洲最大保險公司Allianz AG週下跌2.5%。因Nasdaq Stock Market Inc.買進歐洲最大證券交易市場London Stock Exchange Plc15%股份，市場預期可能將進一步收購股份，London Stock Exchange Plc上週大漲19%。

歐洲最大生化科技公司Serono停止尋找買家，並表示將併購其他公司後，股價下跌11%，為3年多以來最大單週跌幅。英國第二大零售商GUS Plc指出今年居家修繕市場將持續表現疲弱，GUS週下跌5%。北歐最大電腦服務商TietoEnator Oyj因公佈第一季銷售和獲利不如預期理想，一週下跌11%。

晶片相關類股及消金類股領跌 亞股3週來首度收黑

亞洲股市上週受晶片類股及金融類股下跌的影響，自16年以來的高點下跌，為三週以來首度收黑。追蹤亞太地區14家股市表現的摩根士丹利資本國際(MSCI) 亞太指數，上週下跌1.8%收133.3點，科技股與金融股合佔一半以上的跌幅。上週日經225指數下跌1.9%，東証一部指數(Topix) 收低2.2%。

在個股表現方面，由於晶片需求下降及券商調降對晶片業者的評等，晶片相關類股下跌。全球最大記憶體晶片測試設備製造商的日商Advantest週跌5.9%。全球第3大晶片代工廠的新加坡特許半導體CharteredSemiconductor週跌5.1%。全球次大快閃記憶體晶片製造商的日商東芝週跌4.1%。

全球記憶體晶片製造業龍頭南韓三星電子，第1季獲利報告優於市場預期，並預估需求將會復甦，帶動科技股在上週結束前拉出一波反彈，南韓股市Kospi指數上週逆勢上漲2.12%，收在歷史新高點。金融股方面，日本最高法院今年1月裁定，消費金融放款機構不得強迫客戶支付高於20%的貸款利息。

日本消金放款業龍頭Aiful，使用恐嚇等非法的催收債務手段，遭到當局勒令暫停營業的處分，並遭券商調降等級，Aiful上週跌16%。日本次大消金業者Acom週跌7.8%，排名第三的Promise週跌7%，排名第四的武富士週跌4.7%。

美元大致持穩 復活節假日影響 市場交易冷淡

美元兌其他主要貨幣微幅走低。在長週末即將到來之際，市場對上週四公佈優於預期的美國零售數據未作過多理會。歐元兌美元週跌0.14%，收1.2110歐元，美元兌日圓下跌0.33%，收118.6870日圓。

中歐消息

由於預期石油價格上漲帶動區域內能源類股的獲利，中歐股票上漲。

波蘭WIG指數週漲0.46%至42018.42。

捷克PX50指數週漲0%至1539.70。

匈牙利BUX指數週跌1.88%至24013.07。

波蘭

經濟數據：二月出口額較同期上揚19%且優於預期，進口額較同期成長18%。

企業消息：預期意大利聯合信貸銀行Unicredit 將在近日與波蘭政府完成有關收購波蘭銀行BPH的協議。

捷克

企業消息：捷克境內最大的電力公司CEZ將以206百萬歐元買下在保加利亞政府擁有的一家工廠。

匈牙利

企業消息：中東歐最大的貸款銀行OPT宣布2010年稅後盈餘將達到兩倍成長，預估為14|

Fixed Income

由於油價屢創歷史新高，市場對於FED繼續升息的期望再度升高，上週美國10年期公債殖利率上揚6.8bp，並升至5 %的水準；另一方面，雖然ECB表示不會於5月份升息，但市場對於6月份升息的預期仍然不變，加上受到美國公債殖利率上揚的影響，全週歐洲10年期公債殖利率上揚6.1bp。

Credit

上週在股票市場表現疲弱與利率政策不確定性的相互作用下，信用市場利差大致維持不變。美國高收益債券市場利差擴大4bp，但前幾週高收益債券的發行量增加，皆被市場輕易吸收，因此仍看好高收益債券券市場未來表現；新興市場債券利差上週擴大3bp，FED是否會繼續升息，與2006年許多新興市場國家面臨政治上的大選，將是影響新興市場債券未來表現的重要關鍵；國際資金挹注新興市場債券的情況為觀察重點。

資料整理：瑞銀投顧 資料來源：Bloomberg,UBS AG