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最低稅負制對產業與個股影響程度

(2005/12/15 由元大投顧－魏建發提供)

研究標的:

結論與建議

考量租稅公平的原則，過去受促產條例的五年免稅與投資抵減稅額…等扣抵稅額較高的公司，每年稅負偏低，甚至有所得稅利益，造成稅負不公的現象。最低稅負制實行，雖然過去的免稅方式仍可延用，但該年度可扣抵的稅額不得超過獲利的10%~12%(初期適用10%)，也即最低需繳稅額為10%~12%(初期適用10%)，影響許多有租稅獎勵措施的公司，投資時需考量。
元大京華投顧預估最低稅賦制將使06年獲利較原先預估減少4.59%，其中傳統產業減少3.24%，電子產業減少6.42%的獲利。
電子業當中影響較大的次產業包含：IC製造的台積電、聯電…等，IC封測的矽品、京元電、飛信…等，Dram製造的茂矽、力晶…等因為五年免稅與投資抵減因素，許多公司未繳所得稅，反而有所得稅利益，使得該產業受最低稅負制影響最巨大。
就個股而言，影響較大主要是兩種類型公司，一類是以往大量投資設備、及研發支出的績優公司，當中高獲利公司EPS減少前五名電子公司，大立光3.2元(減少16%)、聯發科2.7元(減少10%)、宏達電2.4元(減少7%)、其樂達1.6元(減少28%)、聯詠1.55元(減少11%)、華寶1.38元(減少9%)。
另一類型是以往有大量投資但近來本業獲利不佳，稅後獲利主要來自投資底減的公司，稅後獲利受最低稅賦制影響使獲利減少的幅對相對較大，減少較多的前五名電子公司包含，京元電減少62%(降低0.79元)、台光電減少47%(降低0.35元)、通泰減少33%(降低0.19元)、明基、立端、全台等等。

一、最低稅負制內容

表一：立法院初審通過的最低稅負制內容

立法院初審通過最低稅負內容
項目	企業	個人
稅率	．10%至12%間，授權行政院視經濟環境決定。	20%
適用門檻	．加計免稅所得後的所得額逾200萬元	．所得淨額加計免稅所得及扣除額後，合計逾600萬元者。
稅基	促產條例的五年免稅與投資抵減稅額。法人證券交易所得稅，但國際專業投資機構排除適用。本條例施施後法律新增的免營所稅所得額，及不計入所得課稅的所得額。國際金融業務分行的免稅所得。	非現金損贈受益人與要保人非同一人的人壽保險及年金保險給付，但死已給付每一申報戶全年3,000萬元以下部分免計入。員工分紅配股其時價超過面額的差額。未上市櫃股票的證券交易所得。(債券及金融債券不在其列)。私募證券投資信託基金的受益憑證。每外所得及依港澳條例免稅的所得，但每一申報戶全年所得合計未達新台幣100萬元者免計入。且應在98年1月1日施行。
五年免稅企業信賴保護原則	已取得財政部免稅函者已取得經濟部完工證明者法案施行前已投資並開工者法案施行前已取得經濟部核准函，法案施行後一年內開工、三年內完工者	無
罰則	未申報者按所漏稅額處三倍罰額，已申報者按所漏稅額處二倍罰鍰。
施行日期	95.1.1	95.1.1 海外所得：98.1.1，必要時延至99.1.1 *罰則：96.1.1

資料來源：財政部、立法院

有鑑於現行租稅獎勵有「年年長大」的現象，嚴重危害國家財政，立法院於今年11月23日初審通過最低稅負制，對於過去企業因為促產條例的五年免稅與投資抵減稅額…等，使得當年度稅負幾乎全免，甚至有稅負收益的現象，以後不再發生，未來企業無論如何利用五年免稅與投資抵減，也將繳交最低稅負10%~12%，目前財政部為降低衝擊，企業最低稅負制傾向採用10%。

最低稅負制主要施行目的，是為解決現行各稅法對企業與個人提供過度租稅減免的現象，所以過去受到國家稅負獎勵較多的高科技業與金字塔頂端的高收入族群，將成為新制施行後衝擊最大者。

二、影響較大的產業及公司

1、台股影響獲利4.59%

表二：電子業影響較大

	影響獲利
電子業	6.42%
傳統產業	3.24%
台股合計	4.59%

註：1、影響獲利＝最低稅負制10%課稅金額/稅前
2、今年前三季虧損的公司，不用繳稅，未計入。

最低稅負制影響台股獲利共計4.59%，其中影響電子業較高，約6.42%。傳統產業因為金融股明年稅負抵減額大幅降低，稅率轉為15%~18%，所以傳統產業扣除金融股後，獲利下滑3.24%。

2、電子業影響程度較大族群在半導體相關次產業、TFT、SPS、DSC等產業

表三：電子業影響較大的產業(依照今年前三季統計)

排名	電子產業項目	相關公司	影響獲利
1	光碟片(*註明)	中環、得利影、光洋科…等。	40.78%
2	IC封測	矽品、超豐、矽格、京元電、力成、久元、飛信、泰林…等	11.84%
3	Dram(含模組)	茂矽、南科、力晶、創見、宏億國、商丞、威剛…等	11.65%
4	IC製造	台積電、聯電、世界先進…等	11.58%
5	IC設計	瑞昱、義隆、凌陽、聯發科、創惟、聯詠、鈺創…等	9.58%
6	TFT-LCD製造(含STN-LCD)	友達、勝華、光聯、全台、凌巨…等	8.94%
7	SPS	台達電、康舒、僑威、飛瑞、科風、盛達…等	8.37%
8	DSC	大立光、亞光、今國光、佳能、普立爾、華晶科…等	6.62%
9	手機	明基、華寶、宏達電、美律、希華、晶技、閎輝…等	6.15%
10	TFT-LCD零組件	輔祥、瑞儀、福華、和鑫、展茂、力特、中日新…等	4.99%
11	MB	華碩、精英、微星、技嘉、環電、映泰…等	4.85%
12	網通	友訊、振曜、正文、建漢、明泰、中磊、合勤、台林…等	3.60%
13	被動元件	國巨、旺詮、大毅、華新科、日電貿、禾伸堂…等	2.87%
14	LED	國聯、鼎元、晶電、華上、億光、東貝、佰鴻…等	2.60%
15	PCB	華通、欣興、育富、景碩、台虹、健鼎、雅新…等	2.51%
16	PC(含NB、IPC)	神達、研華、威達電、瑞傳、凌華、廣達、仁寶…等	1.24%
17	IC通路	威健、奇普仕、富爾特、詮鼎、崇越、長華、華立…等	0.20%
18	連接器	鴻海、正崴、連展、廣宇、信邦…等	0.01%

註：1、影響獲利＝最低稅負制10%課稅金額/稅前
2、今年前三季虧損的公司，不用繳稅，未計入。

最低稅負制實行後對電子業獲利影響最大，依序排名：光碟片、IC封測、Dram(含模組)、IC製造、IC設計、TFT-LCD製造(含STN-LCD)、SPS、DSC、手機、TFT-LCD零組件、MB、網通、被動元件、LED、PCB、PC(含NB、IPC)、IC通路、連接器…等。

其中光碟片影響獲利大的原因是中環今年獲利不佳，前三季僅小賺0.32億元，所得稅利益高達1億元，最低稅負制10%實施影響獲利高達219.42%，使得光碟片族群受最低稅負影響最大，屬於較異常的現象，事實上明年中環獲利將會成長，扣除的稅負應會降低為10%，對獲利影響度降低。其餘如：IC製造的台積電、聯電…等，IC封測的矽品、京元電、飛信…等，Dram製造的茂矽、力晶…等因為五年免稅與投資抵減因素，未繳所得稅，反而有所得稅利益，使得該產業受最低稅負影響巨大。總合電子業受最低稅負制10%影響獲利為6.42%。

3、傳統產業影響較大次產業包含食品、紡織、造紙等次產業，幅度約在5~6%

表四：傳統產業影響較大的產業(依照今年前三季統計)

排名	傳統產業項目	相關公司	影響獲利
1	食品	味全、大成、大飲、卜蜂、統一、泰山…等	6.53%
2	金融(*附註)	第一金、華南金、兆豐金、國泰金、遠東銀、玉山銀…等	6.37%
3	紡織	遠紡、新纖、福懋、年興、宏遠、力鵬…等	5.99%
4	造紙	華紙、正隆、寶隆、永豐餘、榮成…等	5.89%
5	營建	國建、國產、中工、京城、大陸、鄉林、長虹…等	5.30%
6	塑膠	台塑、南亞、台聚、亞聚、聯成、中石化、台化、台塑化…等	5.28%
7	橡膠	南港、泰豐、台橡、中橡、正新、建大…等	3.99%
8	水泥	台泥、亞泥、嘉泥、環泥、幸福…等	3.81%
9	線纜	華新、華電、歌林、大亞、中電、榮星…等	3.50%
10	汽車	裕隆、中華車、三陽、和泰、裕日車…等	2.85%
11	電機	士電、東元、正道、永大、瑞利、中興電、大億、鑽全、高林股…等	1.71%
12	運輸	長榮、新興、裕民、陽明、華航、萬海、台航…等	1.63%
13	百貨	遠百、特力、統領、麗嬰房、統一超商、中友…等	0.73%
14	化工(含生技)	中化、榮化、東聯、永光、日勝化、台鹽、美吾華、百略、大學光…等。	0.50%
15	玻陶	台玻、冠軍、國賓環保、中釉、和成…等	0.34%
16	觀光	萬企、華園、國賓、第一店、晶華、劍湖山、新天地…等	0.09%
17	鋼鐵	中鋼、東鋼、第一銅、春源、中鴻、豐興、燁輝、盛餘、新光鋼…等	0.09%

註：1、影響獲利＝最低稅負制10%課稅金額/稅前
2、今年前三季虧損的公司，不用繳稅，未計入。

最低稅負制實行後對傳統產業獲利影響最大，依序排名：食品、金融、紡織、造紙、營建、塑膠、橡膠、水泥、線纜、汽車、電機、運輸、百貨、化工(含生技)、玻陶、觀光、鋼鐵…等。

最低稅負制影響傳產獲利較不大，因為傳產股每年所繳稅額大部分都有超過10%，統計今前三季影響較大的是食品，約6.53%，其次為金融6.37%，紡織5.99%、造紙5.89%、營建5.30%，塑膠5.28%，其餘產業都在5%以下。其中金融股過去幾年大幅打消呆帳，使得去年、今年稅負大幅沖回，而使得稅負在10%以下，明年即無此部分利益，平均稅率將會達到15%~18%，所以明年金融股將不受最低稅負制影響，其餘傳統產業合計受最低稅負制10%影響獲利為3.24%。