美國聯邦準備理事會(FED)主席柏南克對通膨拉警報,認為經濟邁向降溫但通膨風險居高不下,貨幣政策的拿捏須高度技巧,經濟數字對景氣展望的暗示須審慎解讀。此話一出國際股匯率大地震。柏南克重申對核心通膨的憂慮,指目前的通膨水位若持續下去,勢必衝破穩定物價所能承受的上限,此一發展不是Fed所樂見的。受此影響,使得市場對於升息的疑慮再度升高。在此談話下,全球股匯市及原物料出現2~3週的大幅度修正,近期才出現止穩情況。
白宮經濟專家預期今年美國經濟將較去年加速成長,美國國內生產毛額(GDP)將成長3.6%,超過半年前預估的成長幅度3.4%。通貨膨脹預料將持續受到抑制,擺脫國際油價高漲和房地產市場降溫的負面衝擊,而綜合OECD,IMF等機構的預估看法美國今年經濟仍維持在3.5%的水準,維持緩步之成長。
生產活動穩定成長
美國5月工業生產指數下滑0.1%,較前月上漲0.8%明顯滑落,亦低於市場預估0.2%,年增率5月由4.7%降至4.3%,主要是因財久財產出較前月下滑0.8%,礦業產出亦下滑0.2%,產能利用率由4月81.9%降至81.7%,其中製造業能利用率為80.5%,較下滑0.3%%。美國工業生產指數在去年9月及10月因颶風影響重挫後逐步回升,不過工業生產指數己逐漸從去年10月2.5%上升至4.3%,油價的衝擊似乎未擴大,由於商業需求強勁,使得美國的工業生產持續成長,1~5月份美國的工業生產指數分別成長了3.2%、3.1%、3.7%、4.7%、4.3%呈現穩定的成長情況。
只是ISM指數由57.3降至54.4而非製造業的ISM指數也從63降至60.1,且呈現狹幅波動的情況,且高峰己高顯示未來的生產活動穩定但無大幅成長之空間。6月費城聯邦銀行的製造業指數從五月的14.4點,下跌到13.1點。也預示6月美國工業生產活動在6月將持續走低。另外,產能利用率也自3月的高點回落,配合柏南克之說法,美國的經濟確實如預期逐漸開始走緩,因此,美國似乎無必要在今年多次升息。生產活動下滑,失業情況攀升,公佈的PPI生產者物價指數由4.0%上升至4.5%,惟生產者核心物價指數仍維持1.5%的水準,物價的衝擊仍受控制。
美國耐久財訂單以年增率來看呈現緩步成長,速度除在1~2月較為放緩外,近半年都呈現2位數以上之成長,顯示其耐久財訂單回升中,美國耐久財訂單看法仍持正面,美國持續的商業設備投資可望持續帶動今年的經濟成長。美國耐久財訂單及工業生產指數的走勢來看,美國的耐久財訂單會領先工業生產指數1~3個月,目前耐久財訂單年增率在近幾月己擺脫下降趨勢,只是回升情況似乎因原物料快速揚升而再度減慢,配合領先指標1月落底,預料仍將生產活動走緩,只是整體的表現仍維持穩健。
房地產市場降溫
受到美國的利率以及待售的屋仍持續上揚的影響,使得美國6月份的房地產信心指數(NAHB)由46點跌到42點,創下1992年5月以來谷底,新屋開工率雖然較市場預期為佳,然而仍是出現明顯的回檔。
美國近期公佈的各項房地產數字其降溫的情況依然不變,且近期美國的就業情況也呈現降溫,5月份美國非農就業人數增加7.5萬人,低於市場預估之17.3萬人,4月也下修至17.5萬人就業人數增加的幅度走緩,薪資也出現走緩,就業動能在經濟走緩及物價攀升下否能持續維持高檔,值得注意。而美國股市亦在近期出現大幅修正,在資產縮水下,消費者信心似乎有向下修正的壓力。
美國房地產投資占國內生產毛額的比重是50年來最高的水準,2005年Q2占了9.7%。據預計美國房地產的泡沬大概將近15%,雖然美國房地產價格在近期開始走低,而銷售也走弱,但房地產價格僅是緩步走低,仍處於穩定的狀況,無崩跌的可能。
根據美國房屋扺押貸款提供商FANNIE MAE(FNM)預計,2006年美國屋銷售量將下滑10%,而貨款購房將下滑2.3%,顯然房屋市場高峰己過。而美國房地產業界也認為今年將為6年來首度出現的產業衰退情況,美國的房屋銷售情況下滑,非理性榮景」一書作者暨耶魯大學經濟學家席勒(Robert Shiller)更發出警告,雖然美國房地產價格漲勢已放緩,但房價已遠超出基本面。他並表示,美國房市急轉直下的風險,要比大多數人的預期還高。美國整體的經濟情況也將跟著降溫,其他的經濟活動能否支撐美國經濟值得觀察,而美國的另一大龍頭產業,汽車工業也有減弱情況,美國未來的經濟動能值得憂心。
美國就業市場走緩
美國5月非農就業人數增加7.5萬人,遠低於市場預估之17.3萬人,4月修正17.5萬人,失業率4.6%略低於3月。而平均時薪較4月成長0.1%,年增率則達到3.7%,5月平均工時為33.8小時略低於4月份之33.9小時,2005年美國共增加了201.9萬的就業機會,低於2004年219.4萬人。
美國失業率的平均水準己由去年5.4~5.6%之間,目前平均已降至4.6%~5%,失業率有緩慢減少的情況,就業市場己明顯改善,雖然市場對於就業情況持續樂觀,只是就業人數增加的幅度走緩,薪資也出現走緩,就業動能在經濟走緩及物價攀升下否能持續維持高檔,值得注意。
芝加哥採購經理人指數中就業分項指數則由47.2上升至52.8,ISM指數中就業由55.8再度降至52.9,就業的情況似乎出現分岐的情況,研究就業的成長動力可能持續走緩,使得指數走低,而在非農就業人數的數字上亦是如此反應,只是,但持續維持在50以上的榮景值,仍屬穩健。預估美國今年的失業狀況可望持續降低,但由於美國經濟今年走緩的速度將較為明顯,美國房地產市場己出現降溫,勢必使得就業狀況下滑。
美國聯準會—5月物價大幅攀高升息可能性高
美國5月份消費者物價指數較前月上漲0.4%,較市場預期0.3%為高,5月份年增率則為4.1%,1~5月年增率經季節調整則達到5.2%,主要由原物料,天然氣租金等多項產品價格走揚。而核心消費者物價指數成長0.3%,較市場預期0.2%為高,當月房租成本上漲占核心CPI的漲幅比重近半,成為帶動核心物價上揚的主因,而核心物價指數年增率在5月成長2.4%,1~5月成長成長2.2%。
另外,5月生產者物價指數(PPI)上揚0.2%,低市場預期之0.4%,年增率為4.5%。核心生產者物價指數年增率則為1.5%,與上月持平,能源類別的物價呈現大漲,整體能源成品價格單月上漲1.8%,躉售汽油價格更大漲9.1%,創2004年11月以來最大增幅。
到國際原物料及能源價格影響,使得美國消費者物價指數指數呈現走揚,若以年增率來看也持續在3%以上,尤其是核心物價指數年增率己由1月的2.1%上升到2.4%,連續三個月走高,顯示美國的物價確實持續成長壓力,美國月底升息己成定局。
由於美國的核心物價指數開始逐漸升高,使得市場開始擔心美國的通膨情況,目前消費者物價指數年增率5月創下4.2%的水準,主要是因為能源價格攀高,只是目前油價己由75美元降至65美元左右的價位,己出現大幅下滑,而美國與伊朗的衝突近期己開始降溫,原物料價格在超漲後出現大幅回檔,銅,金白銀等,從5月初高點至今分別己修正32.7%,30.4%及56.9%,因此,物價的大幅攀升因素己逐漸減緩,預估未來的成長情況可望明顯減緩。
美國消費物價指數,與生產者物價指數兩者的年增率都一直維持在3%,而且長達一年以上的時間,5 月份消費者物價指數年增率4.1%依然維持在3%以上,只是成長的幅度不如去年,維持平均水準,算是溫和成長,美國的通貨膨脹控制得宜,但原油的供應始終不穩定,使得油價再度攀高,而美國的經濟表現也屬穩健。
雖然美國升息己接近尾聲,但由於物價再度攀升加上柏南克及其他數位聯準會官員的談話,6月升息的機會極高,在6月升息後,仍有可能再度升息,目前以1碼為主,明年再升息的可能性則大幅降低。
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