亞太股市─歐洲債務危機再起 ,賣壓橫掃亞股
未來展望:
受到南歐四國PIGS(葡萄牙、義大利、希臘、西班牙)身陷債務泥沼,歐元兌美元一週急貶近2%到
1.3687,美元指數一週上漲到80.44的7個月高點,原油價格也從年初的82高點下跌到71元;商品價格暴跌,股市也拾階而下,因此雖然公佈的經濟數據一直在好轉,市場表現卻沒有起色。根據EPFR資料顯示,截至2月3日為止的一週新興市場股票基金出現24週以來最大資金撤離
,顯示資金緊俏的情況再度出現。
再加上近期亞洲各國央行均有緊縮市場資金的動作,繼中國大陸率先調升存款準備率,菲律賓調高重貼現率之後,印度接著調高現
金準備率,意味著亞洲經濟極度寬鬆的貨幣政策開始退場。不過若是亞洲各國通貨膨脹隱憂在美元被迫升值的情況下有所改善,亞洲各國升息速度恐怕又要延宕了,
澳洲就是最好的一個例子,對亞洲而言也算是因禍得福。目前投資人最應該關注的焦點還是在希臘為基礎所引爆的債權違約問題上,如果面臨違約的重大變數,市場進入中期修正的機率將提高。
中國進行貨幣緊縮政策與市場持續揣測FED何時升息,這兩個因素加總,使目前股市的表現,與2004年4月的歷史經驗做比較,當時MSCI新興
亞洲指數修正期間約達一個月(2004/4/13~2004/5/14),指數修正幅度達18.47%,而MSCI新興亞洲指數自1/11高點迄今(截至
2月5日),修正幅度約達12.36%;因此,無論就修正期間和幅度來看,短期內指數仍有持續下探的風險,唯幅度應相對有限;建議手中仍有持股的投資人,此時不宜貿然殺出,免得發生出脫在相對低點的遺憾,至於空手的投資人,亦不建議貿然一次加碼,建議以分批佈局方式進場較佳。
新興市場-風險意識再度抬頭,區域股市遭逢賣壓
新興歐洲未來展望:
新興歐洲股市在1月份表現相對抗跌,不過近期在市場對南歐負債疑慮擴大,財政赤字相對較高的東歐三
小國受到的衝擊自然也較大,短線相關負面消息恐繼續干擾股市表現。雖然俄羅斯財政赤字去年也升高(佔GDP的5.9%),但一般預期今年赤字將下滑,主因
為油價已顯著反彈且經濟將逐步回溫,政府並無明顯的財政壓力,且近月信評機構均紛紛調高俄羅斯債信展望。預期RTS美元指數將持續測試1400點關卡(去年11~12月的整理區間),短線震盪在所難免,不過由於俄國股市本益比相對低廉,並有經濟和企業獲利基本面支撐,投資人可耐心等待修正後的長期佈局機會即將浮現。
中東非洲未來展望:
一些波灣國家的負債高出一般人的想像,這似乎與中東產油國給人奢豪油王生活的印象相距甚遠。但這是
市場現實,在過去金融泡沫年代累積過多的負債,到現在都無法解決,尤其是在全球去槓桿(deleverage)還在方興未艾的時候,更增加了中東股市投資風險。依照MSCI的分類,波灣地區國家並不屬於新興市場,而是屬於風險更高的邊境市場(frontier
market),因此,必須等全球對風險胃納增加,而且在新興市場有一定漲幅後,才會有中東股市的表現空間。
另一方面,油價上漲的利潤也無法立即反映在股
市,這是因為中東地區石油獲利都還在國家的統治階層手裡,投資人所能得到的利益相當間接,因此對區域市場也就缺乏推升力道。去年當原物料生產國,如巴西股
市吸引外資進場而大幅上揚時,中東非甚至還出現外資的淨流出。綜上所述,在當今市場波動劇烈、趨勢不明的時候,中東非市場比較難吸引投資人的關愛眼光。但是仍注意若市場出現過大的跌幅,當地市場還是有跌深反彈的空間。
拉丁美洲未來展望:
上週拉美以巴西為首的國家一度出現反彈,惟在新一輪南歐信心危機下也同步受到影響,當然以巴西經濟以及金融體系體質之強健,墨西哥也將隨美國景氣趨穩而轉強,目前的拉回只是反映國際資金移動的避險行為,並不影響拉美長期的走升行情,短期則將視葡萄牙乃至西班牙債信訊息發展,以及中國宏觀調控來決定整理期間的長度。
政策方面,巴西財政部長週三發表看法,建議央行限制銀行放款以抑制通膨,加上IPCA通膨
率超過央行目標的4.5%,引發市場對於巴西政府升息的擔憂,導致營建與金融股下跌,
惟初期的緊縮貨幣政策不足以停止巴西景氣的長多,中印龐大人口的原物料需求加上巴西內需持續發光發熱,將是巴西經濟前景的兩大保證,且由過去
2002~2007年的歷史經驗來看,
一開始的升息預期所導致的拉回其實都是為未來的多頭市場鋪路。以巴西聖保羅指數而言,指數下方具有兩道防線,分別是6萬點關卡以及年線58925點,半年線與年線之間都將是分批進場良機。
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