繼Fed上週購買3000億美元的國庫券,以及7500億美元的房貸抵押債券(MBS)之後,美國財政部再度出招,計劃聯合政府與民間購買1兆美元的銀行不良資產。保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀表示,美國財政部不讓銀行倒閉的決心相當堅定,在這種情況下,加碼以金融債為主的高評等公司債,將是債券市場接下來最熱門的話題。
保誠(新加坡)TAA資產配置小組表示,在美國財政部公佈清除不良資產的計劃後,由於市場認為有助於銀行恢復借貸,且包括PIMCO和Black Rock都有意參與此一計畫,造就了美股的大漲,其中S&P金融指數更是大漲17.7%,花旗(City Group)、摩根大通(JP Morgan)和美國銀行(BOA)的漲幅都至少超過19%。
蕭世昀指出,美國政府在一個星期內接連出招,目的就是穩定信用市場。首先,Fed購買3000億美元長債的用意,就是要維持美國的低利率﹔而購買7500億美元MBS的用意,目的是在穩定房貸抵押市場。
然而,相較於Fed購買國庫券與MBS,美國財政部計劃花1兆美元購買不良債權,在金融市場上的意義比前者更大。蕭世昀指出,不良債權一直是銀行出現大幅虧損,並緊縮貸款導致全球景氣衰退的主因,所以解決不良資產,就是提升金融業資產負債表的評價,從「治本」的角度來看,這種做法相當正確,股市的正面表現也可看出市場反應。
此外,除了股票之外,金融債更為政策利多受益者,其利差與殖利率也已由近期的高點開始下跌。
蕭世昀表示,從基本面來看,金融債比金融股更穩;畢竟影響股票價格的因素是「獲利」,而影響債券價格的因素是「違約率」,在政府願意背書,但金融業獲利又不明朗的情況下,與其承擔金融股的股價震盪,不如投資利差高達800到900個基本點的金融債,去賺那一年8到9%的穩健報酬。
蕭世昀建議,在高評等公司債中,很多都是集中在金融債,投資人此時若易掌握金融債的行情,可以透過全球債、全球組合債,或是以金融債為主要標的的亞債基金佈局。
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