市場概況
因為於三月份開始由股市上漲帶動的資金行情開始後繼無力,以MSCI亞洲指數衡量的亞洲股市於六月份微幅上揚。市場開始反映經濟活動趨穩的現象,但是如果股市要繼續上漲,仍需要經濟活動增加才行。再者,前述穩定現象看來仍是搖搖欲墜,一些經濟數據顯示經濟持續惡化的訊號。上個月股市上揚的市場包括斯里蘭卡與泰國,大致是因為已知的政治風險下滑導致股市上漲。
亞洲出口經濟數據於上個月未見改善。值此同時,政府注入巨額資金看來到目前為止的成效有限,零售銷售上揚因工資成長減少以及失業率攀升而減弱。特別是中國的製造業活動增加,儘管五月份出口量較前一個月微幅下滑。為了要振興國內產業,中國政府在經濟刺激方案中加入「購買國貨」條款。此舉被控有「保護主義」之嫌,中國政府而後以美國亦有相同舉措為由加以駁斥。
亞洲通貨膨脹持續減緩,即便油價再度突破每桶70美元的價位。明顯可見的是,印度躉售物價指數創下三十年來首次年跌幅,現在又再度上揚。由於全球經濟萎縮加劇,大部分亞洲國家的央行維持利率在歷史低點穩定不變。印尼與斯里蘭卡兩國降息,是其中例外。一般民眾與企業信貸條件依然緊縮。
政情方面,日本自民黨面臨其他挫敗,日本的執政黨自民黨(Liberal Democratic Party)在日本千葉縣的選舉大敗。泰國國會議員通過8000億泰銖的三年經濟刺激方案,大部分的資金要用於改善經濟建設與公共建設。馬來西亞總理納吉布(Najib Razak)持續取消保障馬來人政策,包括規定上市公司要賣出30%的股權給馬來人。
短期方面,亞洲市場預料仍將持續波動。市場看來已經超越企業盈餘以及經濟基本面應有的價位,稍微拉回整理對市場而言比較健康。雖然經濟萎縮已經大幅減緩,但股市回春所需要的經濟復甦條件尚未出現。但長期而言,我們仍然認為亞洲較為健全的基本面將會比西方國家反彈更為強勁。
澳洲:力拓(Rio Tinto)在與中國鋁業(Chinalco)結束合作案之後,將與競爭對手力和力拓(BHP Billiton)設立鐵礦砂生產合資企業。另一方面,力拓進行152億美元的現金增資以償還債務。
中國/香港:中國石油(PetroChina)決議向母公司中國石油天然氣集團(CNPC)買入石油管線資產。其他消息方面,渣打銀行(Standard Chartered)於2009年前五個月的獲利創紀錄;五月份中國移動(China Mobile)新用戶增加人數不多,但是該公司依然是中國大陸最佳的行動電話業者,將擬定策略以力抗競爭對手。
印度:放款機構HDFC正透過債券與權證組合為開拓房貸與商業銀行業務成長機會籌募400億元盧比。ABB贏得於Andhra Pradesh興建發電廠的價值22億元盧比的合約。
日本:本田汽車(Honda Motor)與本田汽車(Honda Motor)的油電混合車廣受歡迎,佳能(Canon)於日本南部重新啟動相機製造廠興建計畫,計畫於明年春天開始生產。Seven & I Holdings推出折扣聯鎖店以因應國內通貨緊縮的環境。另一方面,公平交易委員會(Fair Trade Commission) 要求日本零售業巨擘的超商7-Eleven將快過期的食品得以折扣出售。武田製藥(Takeda Pharmaceutical)的新糖尿病藥物因美國食品與藥物管理局要求進一步研究,所以上市時間可能要延後。
韓國:快閃記憶體市場短缺促使三星電子(Samsung Electronics)將延長與SanDisk與東芝(Toshiba)的交叉授權協議。
馬來西亞:大眾銀行(Public Bank)因市場反應良好,售出價值達12億馬幣的債券,超過起初計畫的10億馬幣的規模。Bumiputra-Commerce將會發行30億馬幣的五十年期債券。
菲律賓:房市低迷看來將要觸底,Ayala Land第二季銷售額表現較佳。
新加坡:儘管營運環境艱困,一些企業拿下新合約:ST Engineering旗下的單位ST Aerospace拿下上海航空2100 萬美元的合約,而新加坡電信(SingTel)的全資持有的澳洲子公司Optus贏得1.865 億澳元提供稅務機關網路服務的合約。由City Development為首的企業聯盟在取得12億新幣的再融資貸款後,消弭外界對於其商用不動產開發案的資金憂慮。
台灣:由於全球半導體業最艱困的時刻可能已經過去的跡象開始浮現,台積電(TSMC)計畫召回先前裁員的員工,並且增加研究與發展費用。台灣大哥大(Taiwan Mobile)五月份銷售額上揚,嚴密的成本控制支撐利潤。
泰國:PTT Exploration and Production的海外天然氣油田產量暫時中斷,但是衝擊不甚嚴重。
焦點觀察:東方與西方的鴻溝
資料來源:CEIC,Datastream,CLSA相對而言,亞洲國內消費可能是全球增長最快之處,許多投資人寄希望於中國帶領全球走
出全球經濟衰退的陰霾。但以美元來看,東方國家可能需要長時間才能追上西方國家消費的腳步。
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