受到日圓強勁升值以及中國延後宣布GDP數據,市場揣測中國將加強宏觀調控下,中、日、韓、台、港以及東南亞股市全面下挫,上証指數一度重挫近7%,台股再度跌破8000點及月線支撐,香港、新加坡與馬來西亞股市跌幅均逾2%以上。
由於中國股市與多數新興亞股短線漲幅偏高,利空消息自然會引發較大的獲利回吐賣壓,不過,由於中國經濟表現強勁,較高的消費者物價指數應屬合理,配合人民銀行漸近式升息政策,目前通膨並無失控跡象,故今日回檔仍應視為漲多後的技術性修正,亦無改變中國以及多數新興亞股的多頭格局,建議拉回即可逢低加碼。
中國通膨仍未失控
日圓匯價來到1美元兌117日元價位,加上中國國家統計局未如預期於上午10時公布第1季經濟完整數據,市場在擔憂數值可能大幅超過預期且中國央行可能將祭出升息等降溫措施下而大幅拉回。
第1季中國GDP成長幅度高達11.1%,3月CPI成長達3.3%;實際上自2006年底開始,中國CPI便開始出現上升趨勢,最主要源自於季節性變動較大的食品價格上漲所致,而第一季中國食品價格指數便較去年同期增長了6.2%。
中國最近一個 CPI高峰是出現在2004年 8月,當時CPI增幅為5.3%,不過當時的GDP成長率為9.1%,因此以目前11.1%的季度經濟成長率而言,加上首季零售銷售增長14.9%,農民收入增幅創10年來同期最高,較高的通膨數據應屬合理,而人民銀行也可望採取漸進式升息政策來逐步收緊銀根,故通膨情況並未見失控。
逢低將是新興亞股加碼良機
在良好的經濟數據與企業獲利支撐,配合充裕的資金面,中國股市的多頭格局仍未改變,不過,第一季貸款成長再創新高以及CPI可能突破3%下,不排除未來有較大的降溫措施可能出現,因此建議短線採取較為防禦型的操作策略,亦即開始逢高獲利了結短線漲勢主要來自資金面推升的金融、保險等類股,並且轉進基本面展望良好的基礎建設、消費、工業設備以及保險類股。
在其他亞股方面,由於中國經濟發展以及經濟政策在區域內已擁有決定性的影響力,只要中國經濟成長態勢不變,今年台、港、韓等大中華地區股市仍將是亞股表現的焦點,短線修正並不影響長多格局,建議投資人不妨透過新興亞洲區域型基金逢低加碼,也能同時兼顧受惠於貨幣升值以及原物料價格上揚題材的東南亞股市表現機會。
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