一、投資建議

新興今年有四項利多，一是舊船換約，分別是泰山輪、衡山輪及玉山輪，期間則是4月、10月、12月(因合約過程會有歲休或解約後要進廠，故到期日與新簽約日會有落差)，二是天山輪去年11月以前是替台電運煤合約船，今年將完全是現貨船，三是去年新進2艘船只貢獻6個月營收，今年則可貢獻24個月，四是出售衡山輪利益Q4入帳。投顧預估新興今年合併營收為39.67億，稅後獲利20.39億，每股EPS為5.06元，建議買進。

二、有利因素

1.新興目前有船隻15艘，其中母公司3艘、子公司12艘，10艘Capesize、2艘Handymax、2艘Handy及1艘油輪。預計今年有3艘船到期，分別是4、10、12月，其中4月底、5月初到期的船已完成簽約，每日租金高達5.5萬美元，為原租金的3.5倍。

2.未來幾年新興還有5艘船會加入營運，其中4艘為Capesize，1艘為油輪，預定交船期為04年12月一艘Capesize，05年5月一艘Capesize、7月一艘油輪，06年11月及07年Q1各一艘Capesize。

3. 近期BDI盤間整理，一是9月穀物旺季再現，二是Q4進入鐵礦砂、燃煤需求旺季，其中大陸宏觀調控效應減低，鐵礦砂需求再現，同時歐美對鐵礦砂需求也提升，如出口國巴西、澳洲現塞港天數達7~10天，進口國大陸北方青島、秦皇島港口塞港。

三、基本資料

1.成立日期：民國57年02月

2.董事長：蔡景本

3.公司簡介：新興係國內最具規模散裝航運公司，到目前為止，總載重噸位逾205餘萬公噸，預估到2005年將逾288餘萬公噸，其船隊規模深獲世界客戶信賴。

4.產品比重：運費收入(99.9%)、代理業務收入(0.01%)

5.轉投資事業：賴比瑞亞樂利航運(100.0%)、海德(100.0%)

四、財務資料

每年獲利能力，基本評價及股利分派