美國一年內九度升息,利率水準更在今年年初超越歐洲,不知不覺中資金大挪移,美元與歐元強弱易主,金融市場的變化之快,唯有抓住趨勢轉折才能從中獲利,美國與歐洲之間利率差異越拉越大,美國持續升息,而歐洲卻因為經濟陷入泥濘利率只能原地踏步,在經濟數據中我們可以看出兩大經濟體之間強弱差異(請參考表一),基本面終究會反應在股價上,面對今年以來漲多的歐洲股市,在沒有基本面支撐,而僅由消息面與籌碼面推升的股價下,投資佈局更應以放大鏡檢視經濟基本面。
最明顯的經濟數據莫過於代表景氣強弱的國內生產毛額(GDP),過度樂觀的歐洲央行(ECB)面對低迷的景氣也不得不低頭,將2005年GDP的預估值由去年預期的2.3%大幅調降至1.4%,幾乎是將過去的樂觀預期給腰斬,相對於美國經濟成長率的穩健步伐,延續去年4.4%的高成長動能,今年第一季GDP也上修至3.8%,而2005年全年成長率預估值也可望維持在3.5%以上,經濟強弱不言可喻。
自美國啟動升息週期起至今已屆滿一年,美國GDP成長了2.89%,反觀歐元區僅成長了0.93%,尤其在歐洲一向仰賴的出口貿易中看出,一年來反倒是衰退了0.43%,而美國雖不以出口為主要成長動能,此期間出口金額卻增加了12.04%,歐元區在出口貿易上顯然失溫,內需市場也不見起色,失業率僅小幅下滑,消費者信心指數衰退幅度高達7.14%,因此美國與歐洲的差距越拉越大,股價漲幅已大的歐洲股市,在疲弱的基本面支撐下,回檔的風險不容小覷。
唯歐元今年以來兌美元貶值幅度接近12%,對出口類股的匯兌收益頗有助益,因此支撐部份股價,因此投資上選股顯得格外重要,未來歐洲主要指數表現的空間不大,將是個股表現為主。
表一:自美國啟動升息週期開始,美歐經濟實力差距越來越大
主要數據 |
自2004年美國第一次升息以來成長幅度 |
美國 |
歐元區 |
GDP |
2.89% |
0.93% |
失業率 |
5.6%=>5.1% |
8.9%=>8.8% |
消費者信心 |
2.92% |
-7.14% |
出口 |
12.04% |
-0.43% |
資料來源:Bloomberg,時間自2004年6月30日起至各項數據最新資料公佈的時間
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