台股在這兩週呈現大幅回檔走勢,呈現7500及十年線間箱型整理區,不過多數個股權証都已跌到深度價外,在立院會期13日結束前公會希望可以通過溯及既往的權証課稅政策[92共識],因此目前是持續罷發權証中,不過已有很多券商表達反對的意見,且看新任財長上台後是否有變化。
目前可以觀察得知近來權証的規模變小了,以前動輒發到2億元以上的規模,目前因應盤勢難以操作,發行人都自動縮減規模因應,目前最大規模都控制在9000萬以內,且發行張數都不超過2萬張,另一特點是發行波動率也變低了,以面板為例,以往動輒95%以上的發行波動率已不復見,最大已經不會超過70%了。
近期發行權証的策略來看,由於選股不易,多是由大型券商或是可發行檔數較多者平均散在各產業個股,且發行波動率與近期發行相較幾乎都是最低值,以面板股為例,都已經不超過60%,像以往波動較大的中環及微星等幾乎都不到50%,與以往動輒70%以上不可同日而語。
以2005年發行金額來看,元大以72億元發行180檔居第一,中信發行27.3億元位居第二發行19檔,台証以26.8億元位居第三位發行71檔權證。
若以發行波動率來統計則如下表:
發行波動率區間﹝%﹞ |
發行檔數 |
20~30 |
12 |
30~40 |
97 |
40~50 |
199 |
50~60 |
258 |
60~70 |
195 |
70~80 |
45 |
80~90 |
14 |
90~100 |
7 |
100~ |
2 |
目前若以05/15日收盤價計算目前部分權證市場資料如下表,以下將市場上的權證以發行波動率減去隱含波動率作排序,然後扣除深度價內外、接近到期日、隱含波動率不合理及成交量過低者,可以在市價低於內含價值或隱含波動率明顯偏低時介入。部分標的股表現強勢的權證似乎價格反映的較為緩慢,造成隱含波動率偏低,若在合理的範圍內,若現股持續上漲,相關權證是不錯的投資標的。
觀察下表,部分個股由於近期波動較大及為市場看好,可以逢低酌接。
代號 |
名稱 |
標的 |
履約價 |
行使比例 |
標的 股價 |
權證 市價 |
隱含波動率 |
價內外程度 |
03605 |
日盛68 |
中 鋼 |
28.65 |
0.1 |
31.45 |
0.36 |
29.70% |
9.77% |
03581 |
富邦97 |
普立爾 |
48.26 |
1.0 |
55.00 |
8.3 |
40.22% |
13.97% |
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