歐洲央行再次升息,再融通利率來到3.5%,富達投顧表示,期貨市場預期美歐升息循環接近尾聲,對明年美歐債市為利多因素,但公司債利差已經接近1998年以來的低點,已經相當程度反應基本面,若未來違約率明顯增加,則公司債利差可能會擴大則為空頭因素,目前全球債市基本面有多有空,整體而言,明年債市投資人賺取應計利息不難,但想要有超出應計利息的資本利得的可能則需審慎看待。
針對債市未來的機會點,富達投顧分析指出,歐元區的資金呈現寬鬆,中長期通貨膨脹可望獲得控制,市場預期歐洲央行在2007年初升息一次後,可望停止升息,公債殖利率曲線平坦。同時,歐洲經濟可望繼續溫和成長,企業財務結構健全,財務槓桿倍數維持在低檔水準,有助於公司債利差的緊縮。而儘管十月份歐洲地區高收益債違約率略升,但仍維持在約1%的歷史相對低點,高收益債券的利差並不受其影響,顯示市場信心相當充足。
但債市也並非晴空萬里,富達投顧表示,倘若因國際油價上漲、經濟景氣成長超出預期,導致有通貨膨脹的疑慮,可能會促使歐洲央行升息幅度超出市場預期。且公司債利差已經接近1998年以來的低點,已經相當程度反應基本面,若未來違約率明顯增加,則公司債利差可能會擴大。這些都足以影響債市的收益率。
富達投顧強調,目前投資人對歐洲高收益債券仍有強勁的信心,2006年年初~2006年11月底為止,今年美林歐洲高收益債券指數上漲了10.24%,BB級債券上漲了8.81%,B級上漲11.38%,CCC級上漲11.65%,這種情況顯示資金仍未撤出此一市場。另外,十月份穆迪信評全球高收益債發行人違約率為1.7%,與九月份相當,歐洲地區金額加權違約率則由九月的0.1%上升至0.9%,但消息公佈後歐洲高收益債券利差變化不大,這些消息並未造成負面影響說明了市場的信心仍強。(資料來源:Bloomberg)
|