台股在五都大選後資金回籠，大盤上週上漲3.75%，本週一漲勢延續，指數突破8700點，與其他亞洲新興市場相比，台股近期表現可圈可點。整體而言，在電子股由高價股領軍自谷底翻揚、非電子股具題材面利多帶動的態勢下，股市前景持續偏多，雖然指數在現階段可能會面臨較大的壓力，但預期大盤在高檔盤整後，仍有續創高點的機會。

受到美國聯準會主席柏南克表示不排除推出第三度量化寬鬆(QE3)的激勵，週一亞洲貨幣大多呈現上揚的走勢，其中新台幣升值力道更是強勁，帶動資產、金融及原物料相關類股轉強。以10月份市場預期美國即將推出QE2為例，當時原物料價格出現一波漲勢，紡織及塑化類股均有相當不錯的表現，這次QE3預期心理再起，相關類股走勢即轉強，原物料類股在美元長期趨貶不變下，長線可以保護短線，惟報價波動畢竟較大，波段操作者可待股價拉回、成交清淡時再買進。

另一個市場關注的話題，則是近年來兩岸商機題材持續發燒。報載第6次江陳會預計在本月中於台北舉行，除了中概、觀光等類股可望受惠外，會中預計將簽署「兩岸醫藥衛生合作協議」，具備題材利多的生技類股可加以留意；此外，金融類股在6家銀行分行即將取得大陸銀監會核准執照的消息帶動下，亦有不錯的表現機會。只是兩岸題材仍屬長線利多，投資人若因股價短線走勢轉強而進場承接，很容易套在相對高點，因此建議等股價拉回再擇機進場布局。

至於電子股，則可明顯看到由高價股帶頭上攻的走勢。以價值面而言，部分高價電子股的本益比與其近三年來的平均值相較其實並不算低，大約在18~20倍之間，但股價仍在投資信心轉強的帶動下節節上揚，受到高價股上漲激勵。今年以來本益比持續偏低、表現亦落後的電子股，投資氣氛已轉趨正面，整體本益比可望從13倍向上調升。

不過，以電子股今年走勢可以看出，過往以9、10兩月為營運旺季頂峰的季節性效應已被打破，今年9月及10月電子股營收減緩，反倒是11、12月起隨著歐美耶誕節與中國農曆新年訂單需求增加而逐漸回升；過去的淡旺季已轉為廠商逐月視需求機動調整訂單，產業景氣能見度縮短，股價表現亦難以預估。除了受惠於智慧型手機、平板電腦需求強勁的觸控相關類股表現可期以外，上游的晶圓代工、封測及IC設計等，未來表現也轉趨樂觀。

整體而言，台股漲勢至此已面臨不小的上檔壓力，但因投資氣氛偏多，即使回檔整理，跌幅也相當有限，預期股市將可持續緩步推升走勢續探新高。事實上，自2003年以來，台股僅在2008年金融海嘯全球股市下跌時表現領先MSCI亞太(不含日本)指數的其他市場，也就是抗跌，其餘時間裡均處於落後走勢，顯示相對於其他亞洲市場，台股具備防禦型特質，就如同中華電信在台股地位般；但今年以來儘管大盤呈現小漲格局，中華電信股價漲幅卻能大幅超越大盤，改變長期以來的特性。而台股在兩岸題材所帶動的價值重估效應尚未真正發酵，2011年能否扭轉過去在區域市場中的防禦特性，轉為具備成長題材的市場，頗值得期待。