全球股市於十月份均出現了回檔修正,其中又以新興市場以及能源類股跌幅甚為慘重,歐洲股市亦有3%不等的跌幅,一片愁雲慘霧之中唯有日本股市一支獨秀,而美國方面,亦展現成熟龐大經濟體的強韌性,風災過後,最新公佈2005年第三季GDP成長率出乎專家預料,達到3.8%的高成長。
新任聯準會主席柏南克如無意外在國會同意後,可望於明年初就任,著重經濟成長的新任主席可望為美股新一波的行情注入強心針,甚至該利多消息已經刺激美股第四季行情正式啟航,日本則是在小泉提出新政的激勵下,在短、中、長期均能有一番作為。
美股-新人新氣象 第四季行情啟動
美10月份很悶!縱使在全球主要指數當中,美股穩健的特性相較於其餘股市抗跌,但也不禁讓人對第四季行情產生懷疑,但事實上,根據統計,1950年至今史坦普五百指數在10月份的平均報酬僅為0.9%,表現並不突出,換句話說,真正的第四季行情是從11月份才正式開始點燃,甚至一路延燒到隔年的元月效應。
企業獲利亦再次確認美股的多頭行情,截至10月31日已經公佈財報的353家史坦普五百成份股當中,盈餘成長率已達14.31%,獲利成長雙位數持續朝第九個季度邁進,另外,在強勁消費推動之下,第四季行情乃無庸置疑,根據統計,過去10年來,美國第四季零售銷售月成長幅度就高達0.7%,遠超過第二季以及第三季的0.4%,受惠於年底假期消費旺季,股市也可望在此波浪潮當中向上推升。
美國總統布希於十月底時,正式提名白宮經濟顧問委員會主席柏南克接掌聯準會,一般預料以鴿派著稱的柏南克,將會以溫和通貨膨脹帶動經濟成長為重,並不會強硬緊縮貨幣打擊通膨,這可視為美股多頭開端,事實也證明,市場得知柏南克獲提名當天,美股即以大漲回應,股市近日亦出現反轉向上的跡象,顯見市場除了肯定柏南克的能力之外,對於美股信心亦逐漸回籠,第四季行情指日可待。
日股-多頭氣勢如虹 日股行情看俏
日股近來彌漫多頭氣氛,日經指數不斷上揚,經濟數據也陸續傳出捷報,目前領先指標已上升至100,經濟觀察者指標也達到51.7;此外,短觀報告中也顯示大型製造業的信心強勁,目前來到19的水位,顯示此波復甦多由大型企業所帶動,企業資本支出也有擴大的趨勢,企業獲利前景持續看好。
而困擾日本長達7年之久的通貨緊縮問題,也可望獲得改善,東京黃金地段房價開始上揚,日本央行持續釋出可能結束零利率政策的談話,根據彭博社預估,日本今年第四季平均通膨率可達0.1%,而明年第一季開始,最低亦仍有0.1%的預估值,顯示市場普遍看好日本即將結束通縮惡夢,若通縮問題改善,央行調升利率,日本的金融股將是最大受惠者。
另外,繼企業改革成功後,日本也將開始推動政府改革,郵政民營化是政府改革的第一步,之後小泉首相還將推動如調降人事費用,改革政府機構,幫助活絡經濟等革新措施,過去幾年的企業改革在今年已成功將日經及東證一部指數推向四年新高,預期政府的改革將更能加速日本經濟活力。
日本企業改革效益浮現,再加上第四季消費旺季已到,除此之外,小泉首相在冬季也將推行重裝政策以降低暖氣使用量,今年夏季所實施的輕裝政策已成功推升零售銷售攀升,相信第四季在重裝政策的推波助瀾下,應能再創造出一波行情。而近來外資已連續超過15週買超日股,年初至今金額已達725億美元,資金源源不?,東京證交所融資餘額也持續走高,更顯示市場對日股後勢的樂觀預期!
歐股:復甦之路坎坷 謹慎投資為佳
歐元區近來在德國帶領下,好消息頻傳,德國10月企業信心指數上升至98.7,為五年新高,法國10月企業信心上揚至102,歐元區製造業指數也連三月擴張,市場瀰漫一股歐洲將要復甦的氣氛。
不過歐洲仍有許多問題待解決,企業改革雖然提高企業獲利,但裁減人力所帶來的高失業率也讓歐洲內需始終不振;而德國大選也選出了最糟的結果,基民黨與社民黨分庭抗禮,未來默克爾夫人在推行改革上可能受到不少來自社民黨的阻力;另外,隨著物價指數的上揚,通膨壓力也逐漸浮現,目前歐元區9月份的通膨率已上升至2.6%,高於歐洲央行所設定的2%目標。
而禽流感疫情也開始在歐洲發酵,俄羅斯、土耳其及歐盟成員之一的希臘皆傳出了案例,對歐洲而言更是一大隱憂。今年以來,歐股受惠於歐元貶值及油價上揚,使其出口股及能源類股表現亮眼,帶動歐股指數平均報酬率約15%,但近來已呈現震盪走勢,建議投資人對於投資歐股仍需謹慎。
債市-高評等債可望大展身手
由於聯準會升息可望在明年第一季告終,高評等債市的投資機會已經浮現,根據彭博(Bloomberg)估計,明年美聯準會利率將停在4.5%,也就是只剩三碼升息空間,美債投資時機約為今年底至明年初,而雖然近來經濟數據顯示通貨膨脹上揚,但以目前來說仍然在溫和範圍,美國核心CPI目前為2%,歐元區為1.3%,大環境仍然對未來全球債市均有利。
未來美債應優於歐債以及亞債,但歐債也並非全無投資機會,以OPEC國家為例,由於石油價格高漲,各國均多出許多資金,這些國家除了加碼美債之外,也會加碼歐債部位,這同樣造成歐債強勁的需求,加上德國政局仍然不穩,禽流感風險仍在,對於歐債等較穩定資產的需求將有增無減,另外,有鑑於歐元區內需不振、復甦不明,ECB有維持寬鬆貨幣政策的壓力,這對歐債來說均是利多。
整體來說,目前債市以美歐高評等債券為主流,美債佔有利率較高,國際需求強勁的優勢,歐債部份則是需要注意未來ECB升息的幅度以及通膨的後勢。
有鑑於全球股市近期劇烈波動,目前投資以成熟市場為主才能達到控管風險目的,日本市場仍為目前全球較為看好市場,建議積極型投資人可以日本為主搭配美股債,穩健型投資人仍需以成熟市場為主,搭著美股第四季行情的順風車獲利,搭配高評等債以降低投資組合波動,再者,目前美國聯準會升息已進入末段,美國高評等債券市場可擔任保守型投資人的主流,
投資組合建議
基金種類 |
投資建議 |
股票型基金 |
美國 |
30% |
歐洲 |
10% |
日本 |
20% |
新興市場 |
5% |
債券型基金 |
美國債券 |
20% |
歐洲債券 |
5% |
環球債券 |
10% |
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