美國勞工統計局上週五(六月四日) 公佈的就業數字不如一般市場預期，加上匈牙利自曝債務沉重烏龍，造成股市大幅回檔，市場籠罩在二次衰退山雨欲來的氣氛。

五月份的非農業就業人數增加431,000人，雖然仍較四月成長許多，使得失業率由9.9%降至9.7%，但是如果去除政府因人口普查增加的季節性雇員，就業人數僅增加20,000人，較市場預期低。然而如果細究公佈的數字，並非皆顯示經濟停滯不前，尤其是勞工平均每周工作時數繼續延長，尤其是製造業更高於平均，更令人振奮，加上一般平均工資繼續增加，皆對未來提振消費需求有利；另外企業派遣人力需求的繼續增加，亦可能使得未來就業數字改善。

就業數字中較不佳的部分大多為休閒業及建築業，顯示房地產復甦仍然遲緩，但這些也可能是五月氣候不佳所致，需要更進一步觀察，以確定是否形成放緩的趨勢。同時公佈的第一季非農業生產力的下降，並非顯示景氣放緩，而是企業開始增加雇員及工時所致 (生產力 = 產出 / 工時)。如果企業能夠維持強勁的獲利，在生產力遇到瓶頸時，未來勢必需要持續增加人手。 另外在上週公佈的ISM (供應管理機構) 對企業的調查亦多為正面訊息。 五月份採購經理人指數延續第十個月的成長，雇員亦加速上升，其中較具有領先意義的新訂單繼續加速成長，而存貨卻加速下滑，顯示企業仍然相當謹慎，存貨水準相對銷售仍然偏低。 根據過去兩次經濟復甦階段經驗 (Source: DB Global Markets Research) 及現階段企業獲利狀況，補貨應仍在初期階段，補充存貨的需求應可持續為經濟成長帶來支撐。

股市週五的回檔除了經濟數據不如預期外，歐洲主權債務的問題亦持續為空方加溫。四日匈牙利新任總理發言人對前任政府財政造假的指控，及可能影響還債的言論，進一步加深當日股市對歐洲債務的疑慮，加重賣壓。 但該政府六月五日出面澄清該國財政狀況穩定，不會是下一個希臘。 貝萊德認為，短期市場的波動及負面因素已大幅反映在股價中，且為政府進一步放鬆貨幣政策 (退場機制放緩，可能再進場量化寬鬆)，甚至加碼財政政策 (如歐巴馬首席經濟顧問 桑莫斯提出再加碼二千億財政刺激預算)，預留空間。因此景氣在強勁復甦後放緩已在預期，但二次衰退的可能性不高。貝萊德建議投資人如果已做好資產配置，不須對股市悲觀，政府對抗經濟衰退的行動應可對市場提供支撐。在通貨發行增加以抗通縮的作法下，股市將會大幅波動，但仍能平衡債券可能因通膨而失去價值的風險。