亞洲股市正遭受2009年3月以來最大的修正，讓才剛經歷過金融風暴摧殘，投資信心還在恢復的投資人惶惶不安。根據統計，年初至今MSCI亞洲(不含日本)指數下跌6.41%，其中修正跌幅居冠的就是中國股市達10.25%，其次台灣修正8.10%，香港修正7.45%(資料來源：Bloomberg；期間2009/12/31-2010/02/01)。

亞股出現大幅度的回檔，新加坡大華泛華基金經理人陳慶耀(Mark Tan Keng Yew)表示，主要是來自於三大影響：中國央行在1月第2週提高存款準備率，加上美國歐巴馬政府準備對銀行業提出限制，歐洲方面則因希臘償還主權債務的能力而蒙上陰影。

他認為，2010年是政策變化的一年，因為股市通常在央行緊縮貨幣時開始出現修正，儘管亞洲國家多半會跟進美國聯準會升息的腳步，然而預期這一次亞洲不僅會比美國聯準會提前升息外，且中國將是第一個升息的亞洲國家，主要是中國經濟增長較預期強勁，通膨風險也因而上升，不過預期在全球經濟成長仍疲弱的情況下，中國不太可能採取激烈的貨幣政策收緊措施，故目前股市下跌仍屬牛市修正，只是政策的不確定性提高了，無論是新興市場或成熟國家的股市短期內的波動性也高。

至於中國央行為何提高存款準備率？陳慶耀表示，是因為中國政府要抑制市場過剩的流動性，中國2009年新增貸款的幅度逾30%，部分資金則疑似流入中國的房地產和股市。

陳慶耀指出，過去20年來，每逢牛市，亞洲(不含日本)股市通常會遭遇超過10%的循環性修正，2004年時曾一度下跌了25%，但截至2004年底止，MSCI亞洲(不含日本)指數仍上漲了15%。他認為目前的情況則和2004年相似，以中國股市為例，中國政府在2004年也曾祭出一系列緊縮措施，引起市場恐慌，當時中國股市大幅調整近30%，但持續時間約兩個月，此後中國市場多頭行情開啟，一路走揚至2007年。

不過陳慶耀強調，此次修正和2004年時的較大差別在於，美國聯準會及其他成熟國家央行不可能在短期內緊縮貨幣，亞洲各國央行則將採取溫和的緊縮，整體流動性狀況亦可能保持寬鬆。

此外，據EPFR統計，投資中國股市的基金金額上週(2010/01/21-01/27)出現5周來首度成長，淨流入2.88億美元，帶動亞洲不含日本股票型淨流入3.71億美元，可見逢低買盤開始進場。

儘管經歷2009年的市場回暖，陳慶耀表示，亞洲股價已不再便宜，不過新的一年開始，亞洲國家(不含日本)的貿易溫和成長至長期平均水準，甚至在經歷此次股市的修正後，預期市場將更具吸引力，亞洲(不含日本)股市仍有上漲10%的空間，目前尤其看好基本面良好的企業。