重點摘要

FED決議維持聯邦基金利率於0%~0.25%。

由於整體經濟走勢目前仍處於下行階段，加上物價水準持續維持低迷的條件下，將可提供FED擴大量化寬鬆貨幣政策的條件。我們預期在2009年年底之前，聯邦基金利率將持續維持目前0%~0.25%的水準。

經濟評論

聯邦公開市場委員會(FOMC)03/18/2008決議維持聯邦基金利率目標0.%~0.25%。在聯準會公開市場操作會議後的聲明稿表示，鑒於當前國內外的經濟遲緩，FOMC認為通膨壓力將持續受到抑制，甚至低於維持長期物價穩定與經濟成長的適當水準。於此情況下，聯準會將運用所有政策工具來推動經濟復甦、維持物價穩定。

為了進一步支持房貸放款與房市，FOMC決議額外買進7,500億美元的抵押貸款證券(MBS)，將2009年總收購金額擴大至最高1.25兆美元。同時，增加購買最多1,000億美元企業債，2009年總額度擴充至2,000億美元。再者，為了舒緩民間信貸市場緊縮，FOMC決議未來6個月內收購最高3,000億美元的長期國庫券。相較過去的口頭聲明，此次為FED首次明確提出未來將實際出資購買長期債券，我們預期未來在長期利率走勢持續維持低檔的狀況下，FED將持續擴大量化寬鬆的政策來挹注市場資金。

物價水準持續走低的環境下，正提供FED可以大幅採取量化寬鬆貨幣政策的條件。除了03/17/2009所公佈02/2009的PPI年增率持續大幅走低之外，03/18/2009所公佈02/2009的CPI年增率亦持續維持在0.2%的水準。由於整體經濟走勢目前仍處於下行階段，加上物價水準持續維持低迷的條件下，將可提供FED擴大量化寬鬆貨幣政策的條件。我們預期在2009年年底之前，FED都持續將聯邦基金利率維持在0%~0.25%的水準。

圖一 美國物價指數年增率

資料來源：Bloomberg

圖二 市場預期未來聯準會利率走向

資料來源：Bloomberg

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