在寬鬆貨幣政策和銀行大量信貸支持下，2009年中國經濟和股市的表現令人為之一亮，中國上半年實質累積GDP年增率為7.1%、上證指數大漲78%都是中國政府救市政策成果的顯現。

不過由於上半年資金和信貸過於浮濫、及投資人對於未來通貨膨脹的擔憂下，現今市場投資人無不擔心中國貨幣政策有趨緊的可能，但從中國昨(11)日公布七月份消費者物價指數(CPI)年增率仍為負值及貨幣供給M2年增率仍維持高檔水位的情況下，新加坡大華銀投顧認為，中國人民銀行貨幣政策仍將維持「適度寬鬆」，再加上美國經濟可望在今年第三季觸底的雙重利多影響下，預期中國經濟和股市未來表現依然令人驚艷。

中國政府目前面臨兩大課題-如何改善貧富不均以及持續推動經濟高速增長，新加坡大華銀投顧認為「推動農村改革、刺激內需消費」成為中國下一階段經濟發展主軸，在中國政府積極努力下，中國農村驚人的消費潛力終將爆發，持續看好中國的內需消費類股，預期在下半年中國內需逐漸加溫下，消費性類股營收、獲利和股價表現將會相當亮眼。

貨幣供給持續寬鬆，中國股市多頭格局仍舊持續

今年來受惠於巨量銀行新增貸款導致中國市場資金面極度寬鬆，2009年上半年中國經濟和股市繳出一張漂亮的成績單。中國上半年實質累積GDP年增率為7.1%，為全球少數經濟尚能持續增長的國家之一，根據彭博資料顯示，上證指數今年來更是大漲78%，在全球主要股市中漲幅排名第二，僅次祕魯。

然而資金和信貸過於浮濫，卻也引發市場擔憂啟未來惡性通貨膨脹，中國貨幣政策趨緊的聲音相繼出現，上證指數從8/5-8/10連續四天下跌，跌幅達6.39%。

新加坡大華銀投顧表示，中國昨(11)日公布一連串的經濟數據，最受人矚目的當屬消費者物價指數(CPI)年增率、貨幣供給M2年增率和人民幣新增貸款。雖然人民幣新增貸款較六月份的1.53兆人民幣顯著下滑，不過這並無法證明中國貨幣政策開始緊縮，且在CPI年增率仍為負值及貨幣供給M2年增率仍維持高檔水位的情況下，新加坡大華銀投顧預期中國人民銀行的貨幣政策仍將維持「適度寬鬆」，市場流動性依舊充裕，因此陸股近期的修正應屬漲多回檔。

此外，高盛最新報告亦指出，今年上半年，受中國銀行支持政府的刺激方案，使中國國內新增貸款達1.1兆美元，高層決策者應全力思考如何避免房地產、股市泡沫以及壞帳上揚。

新加坡大華泛華基金經理人陳慶耀表示，中國寬鬆貨幣政策可望持續下，仍看好中國的金融和地產類股，且在美國經濟可望在第三季觸底和民間消費力可望逐漸恢復下，中國的出口衰退將有機會在在今年第四季結束，配合著中國驚人的內需增長，新加坡大華銀投顧預期中國經濟和股市表現依然搶眼。

內需消費為下一波中國經濟增長亮點

貧富不均和城鄉每人年均所得差異過大一直是困擾中國官方已久的問題。2008年中國每人年均GDP正式突破3000美元大關，沿海地區的省份和城市，如上海和北京2007年每人年均GDP分別約為9717和8522美元，直逼一萬美元大關，可是內陸的省份，如甘肅和貴州2007年每人年均GDP分別僅為1515和1012美元，貧富差距相當懸殊。目前中國總人口約有13億，沿海地區人口約為一億多，內陸地區人口約有12億，換句話說，中國近幾十年來的經濟改革僅讓沿海地區一億多的人民變富有，內陸農村地區12億人民仍就處於較貧窮的生活水平。(資料來源Bloomberg，資料時間：2007/12/31)

為了改善貧富所得差距過大的問題及持續推動經濟高速增長，新加坡大華銀投顧認為「推動農村改革、刺激內需消費」就是中國下一階段經濟發展主軸，從去年11月中國國務院所推出的四兆人民幣經濟振興方案來看，雖然重點放在基礎建設上，但若深入去思考中國政府經濟發展的思維，不難觀察出「只有在內陸地區的鐵路、公路和電力設備等基礎建設有相當程度的改善，中國農村驚人的消費潛力才能爆發。」

在「投資跟著政策走」的前提下，尤其看好中國的內需消費類股，如中國運動用品市場第二大品牌的安踏體育用品*和電力設備類股的威勝集團*，預期在下半年中國內需逐漸加溫下，消費性類股下半年的營收和獲利將會相當亮麗，將有機會激勵股價持續上揚。