隨著美元短線對歐元轉強及股市投資氣氛轉佳,近期金價走勢受到壓抑,不過由2001年以來金價走勢觀察,本波金價修正時間與幅度均已達歷史平均水準,下檔空間相對有限,積極型投資人可開始伺機逢低分批佈局。此外金價相對油價比也處於歷史低點,在原物料多頭格局不變情況下,有利金價走勢相對強勢,年線支撐可做為長期投資參考依據。
金價第二季多修正 近期拉回幅度已達平均值
金價需求向來有季節性淡旺季區分,因此在第2季傳統飾金需求淡季,金價往往出現較大幅度修正。根據彭博資訊資料統計,自2001年以來,金價有7次修正幅度超過8%,修正時間約1個月~2.5個月,其中有五次修正出現在第2季。
統計本次金價修正,從2008年3月14高點,到2008年5月7日止,最大跌幅近15%,已達過去7年波段最大跌幅平均水準,修正拉回期間近2個月,也接近過去平均修正時間,短線持續大幅下探空間相對有限。另根據統計,從每年波段低點至當年年底,金價最少都有一成漲幅,最高漲幅則近三成,顯示在黃金淡季低點進場,可提高投資獲利機會。
近7年金價較大幅度拉回分析
資料來源:Bloomberg、Investec Asset Management、2008
金價相對原油價格低估 下檔風險有限
油價上漲提高黃金開採成本及通膨預期,因此油價與金價多維持正向關係。根據彭博資訊統計,過去6年來黃金/原油價位,平均倍數達9.98倍,近年兩者價格比也多在9至12倍間,一旦低於9倍,除非油價下挫,否則金價有機會上揚;高於12倍時,當油價漲幅有限,金價面臨反轉壓力較大。
2005年8月底,金價/油價比一度跌至6.18的歷史新低點,之後油價由69.8美元下跌至59.5美元,但黃金價格卻一路走高,由431美元上漲至547美元,讓金價/油價比再度回到9.2倍合理區間。目前金價/油價比僅有7倍左右,以目前油價下跌空間有限情況分析,黃金價格下檔風險有限。
金價相對油價倍數走勢(單位:美元、倍)
資料來源:Bloomberg、Investec Asset Management、2008
鎖定淡季佈局黃金類股 參與黃金多頭格局
黃金近期修正走勢從歷史經驗來看,屬淡季期間正常波動,但帶動黃金長期多頭因素,如通膨環境、負實質利率、投資需求成長等因素均持續存在,當金價修正幅度及時間已達歷史平均值,金價對油價比例也降至近年來相對低點時,金價下檔空間相對有限,積極型投資人可開始佈局,但考量黃金類股高波動度特性,宜採取分批佈局方式以降低波動風險。
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