由於近一年原物料和能源的漲幅相當驚人，使得相關產業的獲利隨之水漲船高，也讓巴西、俄羅斯及南非等出口天然資源的新興國家受惠。然而，原物料的上漲也帶來一體兩面的影響，由於全球景氣目前仍處於低檔，因此短期過猛的原物料漲幅，反而會令已經走疲的國際需求更形萎縮，這也是目前油價和原物料日前從歷史高點快速回檔的主因。而在原物料回檔下，以相關出口見長的新興市場是否因此失去投資價值？

我們認為，國際原物料的需求基本面仍在，尤其在通膨受原物料回檔的帶動而降溫之下，需求爆發力較強的新興市場內需，也會較仍受信用市場拖累的歐美早日回升，使得原物料和能源價位在新興市場的需求支撐下不致崩盤，因此先鋒認為，目前的油價和原物料雙雙回檔，其實對於國際景氣的影響是相當正面的，因為其不但舒緩了因短期超漲而壓垮國際需求的風險，新興市場需求的早日復甦也有助於原油和原物料價格維持在高檔，不致於崩跌而為相關類股帶來股價上的劇烈波動。

市場表現

美股：思科獲利優於預期 抵消房地美財報利空

1.雖然早盤受房地美獲利不佳影響下挫，但由於稍後思科公布財報優於預期，激勵科技類股走強，使美股三大指數震盪收紅。

2.受房市疲弱影響，抵押貸款金融公司房地美因債信相關支出增加、資產減計幅度增加，使其第二季虧損幅度達市場預期三倍，並宣布縮減年度股利80%以上。

3.因擔心美景氣走緩將使金融業獲利持續衰退，券商瑞士銀行在最新報告中，調降標普500指數年底預估值至1,550點，但此預估仍高於目前的指數水準20%。

歐股：巴黎銀行財報佳 帶動歐股上漲

1.由於巴黎銀行所第二季財報優於預期，使市場對於金融業將籌集資本彌補虧損的隱憂降低，帶動歐股收漲。

2.德國製造業訂單較上月減少2.9%，劣於市場預期的月增0.4%，使得此數據連續七個月下滑，令德國第二季經濟成長走緩風險升溫。

亞太股市：通膨危機解除有望 激勵亞股反彈收紅

1.日本：由於國際油價走跌，美聯準會預期通膨將在下半年舒緩，促使汽車及輪胎類股勁揚，帶動大盤收漲。

2.台灣：由於PC代工大廠鴻海宣布將擴大在台投資，並計畫讓子公司返台上市，激勵電子類股帶動大盤勁揚收紅。

3.中國：因油價持續回檔，官方亦預期第四季通膨可望降溫之下，使得大盤在三日來首度反彈收漲。

4.香港：由於颱風來襲，香港昨日休市一天。

5.澳洲：由於市場預期澳洲央行將實施寬鬆貨幣政策，使內需相關類股上揚，帶動大盤收紅。

6.南韓：因油價回檔，使市場對全球景氣看法轉趨樂觀，電子股與航空類股推升大盤收高。

7.新加坡：由於市場對通膨預期隨油價下跌而減緩，使得在氣氛轉佳下，新加坡大盤收紅。

拉美股市：America Movil宣布將在拉美十國開賣iPhone 3G

1.墨西哥：區域最大無線通訊業者America Movil宣布，本月將在拉美十國開始販售iPhone 3G，激勵股價上漲帶動墨股收紅。

2.巴西：由於之前遭超賣的原物料類股反彈，加上營建類股因通膨可望觸頂而走揚，使巴西大盤收紅。

歐非中東：併購消息激勵南非鉑金屬類股大漲

1.南非：由於全球第四大銅礦業者Xstrata宣佈將公開收購鉑礦商Lonmin，且Impala Platinum預期年度獲利將優於預期，激勵相關礦業類股表現，帶動南非大盤收漲。

2.俄羅斯：由於國際金價反彈，帶動金礦業者Peter Hambro股價走強，推動俄國股市收高。

全球債市：公債供給增加 美十年債殖利率上升

1.美債：由於美政府於近日大幅標售新債，使美十年期公司殖利率下降3.3個基點至4.05%。

2.新興債：由於近期公司控制權上的爭議，評等機構標普將英俄合資的秋明─英國石油公司債信評等從BB+調降至BB。

全球匯市：歐日前景不明朗 使得美元走強

1.由於德生產數據不如預期，市場對歐洲的經濟前景較為看淡，使美元兌歐元匯價走低至一周低點。

2.由於日本政府警告戰後以來最長時期的擴張可能已經結束，使市場對日本經濟預期轉向保守，日元兌美元走跌至近一月來最低水準。