在國際原油價格持續飆漲，全球通膨壓力加劇下，股、債市高度動盪，天達投顧提醒投資人，部份仰賴原物料進口的新興市場國家因受通膨衝擊，人民實質所得下降，將削減其購買力，加上部分國家採取補貼政策以抑制通膨，反而加重國家財政負擔，所以不宜重壓新興市場債券，以避免投資風險上揚。

國際原油價位，最近每桶衝破133美元創下歷史新高，導致全球籠罩在通膨陰霾之下，對於仰賴原物料進口的新興市場國家衝擊不小。天達投顧指出，油價、糧價以及運輸價格持續上揚，基本民生需求支出又佔新興市場國家人民所得的比例較高，導致實質購買力大幅滑落，例如越南最近消費者物價上揚25%，就是明顯例子。

天達投顧指出，除巴西、俄羅斯外，新興市場國家大多是原油、糧食、基本金屬進口國，連名列OPEC(石油輸出國組織)的印尼，也從2004年起成為石油淨進口國，連帶的，使得新興市場國家外貿狀況出現變化，新興市場債整體投資也蒙上一層陰影。

儘管有些新興市場國家會對石油價格採取補貼政策，以抑制通貨膨脹上揚速度，例如馬來西亞、印尼等，但是，資源分配的扭曲，不僅影響新興市場國家財政結構，也產生外匯存底下降、貿易逆差增加現象。

天達投顧指出，新興市場國家仍具投資價值，但是，必須有所選擇，不宜重壓，最好是透過複合式債券投資模式，投資在不同領域的債券，以分散投資風險。特別是在通膨壓力下，削減已開發國家政府公債投資的吸引力，如能將資產多元配置在新興市場債、高收益債、高評等公司債、全球政府公債，將可以兼顧風險與報酬。

根據理柏統計(參下表)，截至5月23日止，最近10年各債券資產類別之表現，新興市場債券年化報酬率達9.93%，高於高收益債券指數、世界公債指數的7.25%、6.65%，然而高報酬也伴隨而來較高波動風險，新興市場債券指數10年年年化標準差也高達9.95%，高出高收益債券指數與世界公債指數的6.29%、7.05%，顯示在市場波動劇烈環境下，要追求相對穩健之報酬表現，宜透過可以因應經濟環境變動，靈活調整投資組合之複合式債券。

各類債券資產之10年年化報酬率與年化標準差

資料來源：理柏，資料期間1998/5/22-2008/5/23