上個月希臘財政狀況又再度引起中歐市場的關注。對於希臘債務擔憂的疑慮持續上升,同時歐盟對於該國公共財政和缺乏立即干預的情況進一步壓低歐元兌美元的走勢,使得道瓊歐盟指數下跌1.7%。不過持相反意見的一方則認為,此問題尚未引發全球風險趨避意識上升。例如美國標準普爾
500指數上漲2.8%,儘管總經數據相對疲弱(消費者信心)。中歐亦沒有受到希臘事件的影響並持續1月份良好的動能。
2月份KBC新興歐洲債券基金上漲0.91%。貨幣中,波蘭茲羅堤是該地區表現最好的貨幣(兌歐元上漲2.6%)。茲羅提受益於歐元的貶值(如捷克克朗、匈牙利福林和其他貨幣兌歐元升值),同時波蘭茲羅堤亦是該地區最被低估的貨幣。土耳其里拉兌歐元下跌1.4%,主要是現任的軍事領導人逮捕了前任領導人使其政治局勢緊張。至於債券,捷克和匈牙利地方債券表現最佳(分別上漲1.3%、1.4%)。
儘管美國上個月經濟數據令人失望,但基本方向仍然維持不變。儘管風險可能會上升,但全球經濟復甦的腳步仍會持續。在這樣的投資環境下,持續看好中歐為主的貨幣和債券收益表現。為美國經濟衰退的風險以及希臘債務問題對於環境的衝擊已經減低,中歐國家我們持續看好波蘭茲羅堤和波蘭地方債券。
由於波蘭經濟背景富有活力,基金持續增持波蘭(包括貨幣和債券)與斯洛伐克,而波蘭茲羅提的價值仍顯低估。波蘭很有可能是2009年歐洲唯一免於經濟衰退的國家。此外由於歐元貶值,為波蘭茲羅堤將成為最大的受益貨幣。至於利率方面,波蘭當地債券相較於同區域債券仍顯落後(因為該國預算赤字被過度誇大),相信這個佈局在短中期這將是正確的決定。
KBC新興歐洲債券基金成立至今基金走勢圖
KBC新興歐洲債券基金 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
-4.00 |
-1.71 |
21.67 |
二年 |
三年 |
3年標準差 |
1.04 |
19.19 |
14.32 |
資料來源:晨星資訊/截至2010.02.28/累積報酬/台幣計價
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