從7月13日到7月27日短短11個交易日內，美國史坦普500指數與道瓊工業指數分別上漲11.7%與11.8%，不但越過前一波上漲在6月中留下的高點，而且成為同一時期全球表現最佳股市。其中領漲的類股前三名依序是原物料(以史坦普類股指數計算為18.8%)、能源(14.3%)、與金融(13.8%)。隨著原油價格近日又有走堅的態勢，也讓投資人對能源基金後市的看法漸趨樂觀。

對此，華頓投信投資顧問部副總黃賢楨表示，由於市場普遍樂觀預期美國經濟將強勁復甦，今年下半年市場能源需求反彈可期，如果持續這種樂觀氣氛，近期可望挑戰每桶70元以上價位。不過，儘管09年上半年國際油價反彈力度較大，卻始終未形成有效的長期突破行情，目前的漲幅仍屬於08年大幅下跌後的反彈修正，主要原因在於OPEC 12個成員國減產執行率大約在78%-80%之間，導致西方國家的原油與油品庫存持續增加。例如至7月17日當週美國原油庫存為342.7百萬桶、汽油庫存215.4萬桶，皆大於五年均值，呈現供給略大於需求的局面。

但油價是否會因此受到壓抑呢？華頓投信投資顧問部副總黃賢楨指出，近期有消息指出OPEC可能考慮在9月9日下次會議上達成進一步減產的協議，有可能激勵油價持續走高；此外，雖然目前原油庫存仍大於五年均值，但美國原油供應量已連續四週增加，反映終端需求正在上升中；加上時序即將進入8、9月的大西洋颶風季節，根據美國國家氣象局5月份發佈的年度颶風預測報告指出，今年在大西洋沿岸出現不正常氣候機率大於往年，並預測大約會有9-14個風暴形成，其中有4-7個可能形成颶風，油價將有機會因此出現較大漲幅。

資料來源：Bloomberg；資料日期：2009/7

此外，往年油價在8、9月份合計漲幅平均可達6.7%，在整體市場漸趨樂觀的情況下，未來若終端消費需求出現顯著改善，將有助於油價進一步攀升，也有助於能源類股的獲利改善。事實上，在摩根史坦利最新的研究報告中就顯示，市場分析師平均預期史坦普500企業中的能源類股明年獲利將成長89.4%，在十大類股中僅次於金融股，而明年預估本益比僅有11.9倍，僅高於醫療類股的11.5倍，在獲利成長快速、價值相對便宜的情況下，能源類股價的後市表現確實值得投資人期待。

華頓全球黑鑽油源高息基金經理人黃宏治亦表示，美國第二季企業財報公佈迄今，大部分企業獲利皆優於市場預期，投資信心逐漸回復中，致使股市與能源、原物料價格受到激勵而走揚。短期內，油價走勢將持續受到美國第二季財報企業獲利數字與整體經濟數據表現影響；但就中長期而言，隨著全球經濟逐漸好轉，需求疲軟情形可望改善，屆時能源及原物料類股將有令人驚艷的表現。