《全球市場分析》

G20取代G8主導市場 新興國家強勢崛起

G20(20國集團)高峰會9月25日於匹茲堡落幕，新興國家成為最大贏家，會議決定G20將取代西方工業國家主導的G7與G8，成為國際經濟合作的「首要經濟論壇」。G20成員除G8之外，尚包括南韓、澳洲、沙烏地阿拉伯、土耳其、歐盟(EU)、墨西哥、中國、印度、巴西、南非、印尼和阿根廷。與會各國決議，工業國家應讓出至少5%的IMF投票權額度給中國等新興國家，在世界銀行的投票權亦將讓出至少3%，而美國將不再享有否決權，此舉顯示未來新興國家的意見將更能左右全球經濟。

上週歐美主要股市皆出現獲利了結賣壓，指數呈現拉回整理格局，道瓊工業指數週跌1.58%，收於9,665.19點，Nasdaq及標準普爾500指數跌幅則在2%之譜，歐洲主要股市亦呈現下跌。而在Fed宣布基準利率維持於0~0.25%不變、G20峰會強調振興方案不會中止，市場資金將持續豐沛的情況下，指數回檔整理將只是短期現象。

上週美元持續弱勢，近期市場對於匯市的風險胃口明顯大於股市，匯率波動範圍加大，美元指數維持於低檔、高收益及商品貨幣持續走揚、英鎊續貶1.97%，日圓則強勢升值1.81%，收於89.64。然儘管上週美元走勢疲弱，但在美國油品庫存意外大增下，原油期貨價格上週重挫8.36%，收於66.02美元。而近期黃金價格除傳統旺季利多加持外，以美元於年底前將維持弱勢的格局來看，金價仍有向上空間。

《亞洲市場分析》

泰股本益比偏低 外資積極買超

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌0.56%，其中中國及香港股市跌幅最重，香港約下跌2.77%，中國上海及深圳指數分別下跌4.18%及5.17%。中國股市近期表現相對弱勢，主要是因為部分新股上市加上國慶長假即將到來，市場交易較為冷清。

香港公佈8月出口年增率為-13.9%，進口年增率則為-9.8%，與上月相較明顯成長，未來仍需觀察是否持續向上。南韓公佈消費者信心指數維持於114不變，代表樂觀情緒已遠大於悲觀情緒，韓國股市今年以來上漲約51%，景氣亦逐漸好轉，主要百貨公司如樂天百貨，銷售連續6個月上揚，工業生產亦連續7月走升。

景氣好轉加上政治情勢回穩帶動投資人信心，泰國股市上週上漲1.11%，先前泰股漲幅相對落後其他亞太市場，致使本益比偏低，相對其他股市而言更具投資價值，近期吸引外資連續買超。

《台股市場分析》

台股拉回機會增加 季線具強勁支撐

上週台股在資產及金融類股的助攻下，指數一度上攻至7558點，但在金融MOU題材鈍化，7500點之上市場追價意願不足，成交量萎縮至千億元以下，外資買盤縮手小幅調節，指數跌破7500點，5日及10線失守，緊要關頭金融股仍扮演撐盤角色，守住7300點，最後收在7345.22點，收在月線之上，週線收黑181.33點，跌幅2.41%，週均量持續下滑至0.55兆元。

央行公佈8月M1b年增率為22.14%，已接近波段高點，根據以往經驗，M1b年增率與台股指數亦步亦趨，目前資金面動能到頂，加上近期跌深美元已有反彈跡象，台股無可避免將進入整理階段。觀察台股自6月2日7084點以來，市場追價意願不足，量能逐步萎縮，形成價量背離，漲高後均呈現拉回走勢，如6月2日7084點後修正至6110點，下跌13.89%，7月29日7185點後回檔至6629點，修正7.74%，9月10日7507點下跌至7218點跌幅3.85%。綜合來看，前面幾次拉回修正均能守住季線，現階段季線仍處上揚階段，應有相當支撐力道，預期本波修正，在季線位置應有強力支撐。

接下來觀察重點為9月營收及即將公佈的第三季季報，先前第二季季報由於企業成本節省奏效，繳出亮麗成績單，第三季季報重點將落在營收成長狀況。類股方面，電子類股中建議留意營收大幅成長的DSC、手機及報價落底的DRAM，非電子類股方面仍建議留意金融股。