美國股市

1.財報季展開，美股元月效應面臨考驗

美國就業市場急速惡化，12月失業率升破7%，創下近16年新高，歐巴馬急呼國會立即採取振興方案的行動，但歐巴馬振興方案對於美股的效應將面臨經濟數據以及財報的雙重考驗。本週重要經濟數據包括12月零售銷售、1月消費者信心指數，以及聯準會褐皮書報告。此外，將由美國鋁業展開財報季序幕，預計將有8家企業公佈財報，公佈高峰集中於1/19~1/30兩週。據Thomson估計，史坦普500指數2008年第四季盈收成長率為負成長(-15.1%)，10大類股中有7個類股將呈現負成長，其中以原物料及景氣循環消費類股表現最差，分別為-69%及-56%。對於美股而言，仍較難突破目前面臨的季線壓力。

2.利差持續下滑，投資等級債接棒演出

雖然在景氣衰退期，公債仍有表現，但公債價格在急漲過後，難免將面臨獲利了結賣壓。未來債券市場投資焦點將轉移至機構債、抵押債及投資等級公司債；聯準會自1月5日起陸續買入5000億美元的房貸抵押證券(MBS)，將大幅改善MBS的流動性，縮窄利差水準，美林全球抵押債券指數於上週漲幅達0.9%，利差較前週下滑31個基點。同時，美林投資等級公司債指數整週漲幅亦有0.9%，較相對於公債表現優異。

歐洲市場－持續降息循環，貨幣、財政政策效果待觀察

為因應持續惡化的經濟情勢，英國央行1/8再次降息2碼至1.5%，創下315年以來的新低紀錄。而歐洲央行(ECB)亦將於1/15召開理事會，市場多數認為降息可能性仍高，若ECB宣布再次降息，則歐元可能持續弱勢。

展望下週，歐元區與法、德等國將公佈物價指數等相關經濟數據，不過，近期歐洲股市表現受美股影響較大，在投資人對新任總統歐巴馬振興經濟的期待，與企業財報、經濟數據等多空因素反應下，歐股短期震盪難免，建議投資人仍以中立態度看待歐股走勢為宜。

日本市場－多空因素陸續出現，短線投資審慎保守為宜

日本銀行自1/8起實施以支援企業資金週轉為主要目的的新型公開市場操作政策，投入資金總額達1.2兆日圓，對於企業營運狀況的助益尚待觀察。股市方面則自今年開始，實施新證券稅制，對較高金額的證券交易獲利與配息，將陸續調高稅率，對於股市交易勢將有所影響。

展望下週，日本將公佈的經濟數據主要為11月份機械訂單、12月企業物價指數，因此，股市表現受其他主要市場動向影響仍大。在全球對美國新任總統就任的樂觀期待，以及美國企業即將陸續公佈財報、各國經濟數據下滑等多空因素影響下，市場可能持續震盪。

《新興市場 》

台灣股市－墊高趨勢未改變前，台股將維持緩漲之區間震盪整理格局

觀察大盤自3955點收腳反彈以來，每波的漲勢約持續4∼5個交易日，平均漲點有550點，回檔大都以大跌方式一次滿足空方，並維持3∼4個交易日量縮盤跌。雖然每波反彈的漲點縮小，不過趨勢上可以清楚發現，底部支撐是不斷往上墊高，故本波回檔若沒有摜破4325的支撐，則在量縮價穩後，未來一週仍有機會見到指數重新站回月線之上，並保持緩步上揚的區間震盪整理格局。

由於市場大扺對元月行情仍有期待，只因基本面利空紛至沓來，力道不若以往強勁，故投資策略建議區間來回操作。未來一週觀盤重點在於美股是否守住8350點支撐，及先行下跌破線的指標龍頭股能否止跌走穩。

亞洲市場－Satyam Computers假帳事件衝擊，後續觀察外資動向

Satyam Computers假帳事件震驚投資人對於當地企業會計帳目與監管審核會計帳目的信心，同時打擊到外包給印度軟體公司的全球跨國企業，以及傷害到印度該相似業務的公司商譽。由於Satyam公司客戶包括Unilever，Nestle，Cisco，GE與Sony，包括世界銀行亦是該主要客戶，預期未來跨國大型企業對於電腦外包業務將轉趨謹慎並進而影響印度該產業發展。

此外，該公司是由PCW普華永道會計事務所進行審核，並且在孟買、紐約與阿姆斯特丹上市，過去幾年，該詐欺行為並未被發覺，造成投資人嚴重懷疑其他公司會計狀況，未來投資人對於會計審核與市場監管制度將更為關注與嚴謹，同時增加公司對會計事務的相關成本。

由於該事件引發印度股市連續上揚後的獲利了結賣壓，並造成投資人對於公司企業會計的信任危機，因此，觀察重點在於當地市場匯率是否出現劇烈波動，了解外資動向，是否有撤離股市跡象。另一方面，全球股市是否能從此波回檔逐漸走穩，將顯示投資人對於市場信心程度。此外，政府與監管機構對於該事件的改革動向亦是影響市場的另一重要因素。

能源市場－經濟基本面，仍是左右油價的關鍵要素之一

國際油價由08年12月中每桶32美元展開反彈，一路上漲至46美元後，本週終於出現拉回，主要仍是受到投資人經濟前景仍有疑慮所拖累，且油價自底部反彈幅度以來接近50%，漲多回吐壓力仍在，能源價格雖然在以色列轟炸加薩走廊加上俄羅斯與烏克蘭間緊張關係而獲得暫時性支撐，不過油價若要重回多頭走勢，重要觀察點仍在經濟基本面是否出現復甦徵兆。

然而從長期角度來看，全球原油需求雖然減緩，不過OPEC組織近來減產力道毫不手軟，對油價多少也帶來部分支撐作用，現階段的油價跌至每桶40美元左右水準，預估全球未來1~2年將減少至少60%的能源開發案，一旦全球景氣回溫，能源需求轉強之後，供不應求的現象將重回能源市場，油價可望重回上升軌道。

新興東歐－總經展望不佳，短線股市以審慎保守為宜

經過長達12日的假期，俄羅斯股市將於週一(1/12)開市交易，在上週全球股市多有走高表現之下，俄羅斯股市可能有小幅補漲空間，但上週五(1/10)美國失業率不佳導致股市再度修正，因此補漲空間也將被大幅壓縮；同時俄羅斯與烏克蘭的天然氣爭議持續，對俄羅斯與歐盟國家關係不利，也影響外資信心。