第三季由於季節性因素(旅遊休假旺季)，再加上乾旱及氣候炎熱的影響，俄羅斯股市交易相對清淡，資金動能顯得疲弱。不過近期此狀況已出現明顯改善，截至10/6單週，俄羅斯單一國家共同基金出現1.29億美元(佔AUM1%)的淨流入，已為連續第二週出現淨流入，若加計所有新興市場共同基金，淨流入俄羅斯股市金額更高達3.75億美元。ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，在亞洲股市已相對較高的狀況下，便宜的俄羅斯股市成為近期外資加碼的焦點。

利多一：與中國能源合作開創新局

黃家珍表示，與中國需求接軌，就是市場的保證。中國近年來積極拓展及分散能源來源，俄羅斯佔地利之便而成為主要受惠者，9月下旬總統梅德維傑夫展開訪華行程，並與中國國家主席胡錦濤會晤，就加強兩國戰略合作關係進行討論，此外也共同出席中俄原油管道工程竣工儀式，未來將持續強化能源合作關係。包括俄羅斯能源大廠Rosneft與中國中石油宣佈將於天津共同建造煉油廠，金額達50億美元，預計在2015年完工，每日產量可達26萬桶，其中Rosneft將提供約70%的原油；此外，預計在2015年俄羅斯將開始直接供給中國天然氣，而俄羅斯今年上半年出口煤礦至中國已達6百萬噸(去年全年為9百萬噸)，中俄能源合作將有利相關廠商營運展望。

利多二：政治穩定，國營企業私有化有助整體股市價值重估

俄羅斯政治環境穩定，總統和總理的支持度仍在70%以上的高檔水準，且兩人維持良好合作關係，未來可觀察2011年底的國會大選、與2012年3月的總統大選動向，預期選前政府將陸續推出刺激經濟復甦政策，包括增加基礎建設投資以及退休金改革等，可望激勵經濟及股市展望。此外，近期政府陸續釋出的能源減稅利多，包括已同意裡海地區油田免出口稅優惠案，目前尚待總理普丁簽署後將正式公告。ING投信建議投資人可多留意俄羅斯最新的國營事業私有化計畫，因其除了可以增加政府收入外，更可逐步提升俄羅斯企業治理以及營運效率，將有助俄羅斯股市未來價值重估走勢。