中國中央經濟工作會議本週正式閉幕後，明年中國經濟政策確認定調，看來擴大內需正式成為中國長期國策，以中國目前儲蓄率高達50%以上，對照美國戰後嬰兒潮後儲蓄率降低、帶動青壯年的黃金消費期，激勵美股大漲13倍，中國富二代的消費力從2005年開始逐漸崛起，從2005年以來至目前中國股市漲幅僅2.3倍，未來漲升空間仍可觀。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘分析，美國戰後嬰兒潮在1946年至1964年期間出生人數達7600萬人，戰後嬰兒潮人口在1980至2000年處於青壯年黃金消費期，這期間美國儲蓄率從10%高峰降至2%，零售消費成長300%，美股漲幅更高達1300%；對照中國從2005年政策開始提出擴大內需，直到今年更加積極定調擴內需將成中國長期國策，預估在中國富二代消費力崛起下，未來隨著中國零售消費進入高速成長期，股市與相關零售消費類股的長線漲升行情不容小覷。

中國富二代消費力PK美國嬰兒潮

資料來源：Bloomberg。群益投信統計整理。

葉書弘指出，中國儲蓄率目前逾50%，不僅是全世界最高，且對照過去新興市場國家在進入高速成長期的儲蓄率更高出一倍，正因為中國擁有超高儲蓄率，在過去一年中國政府為了要穩定經濟成長，積極以政策手段意圖降低儲蓄率、鼓勵民眾消費，去年開始陸續實施家電下鄉、汽車下鄉等擴大內需方案，試圖將高達17兆人民幣的儲蓄資金引導到消費，以活化中國內需市場及區域經濟；而這樣的政策也確實發揮功效，中國零售銷售持續以15%以上的速度高速成長，GDP成長率傲冠全球，甚至帶動全球加速復甦，成為後金融海嘯最耀眼的崛起之秀。

葉書弘表示，觀察美國過去的儲蓄率變化，高峰大約在1970-1980年，之後便逐年下降，一直到2000年時，儲蓄率已降到2%，而這20年間正好是美國經濟蓬勃發展時期，而且消費成為主導經濟發展的主因，國內零售銷售大約成長了300%，信用卡也開始普及，80年代美國的信用卡支出成長超過5倍，而同期間的股市及房市，也都一路上漲。而美國最大零售商Wal-Mart在1980至2000年期間漲幅更達300倍，其餘如可口可樂、福特汽車、高露潔牙膏等，該期間漲幅也有20至30倍不等。

葉書弘進一步表示，中國今年的信用卡信貸餘額突破兆元人民幣，可視為中國進入槓桿化的元年，預估中國經濟未來在槓桿化將進入蓬勃發展期，以及資本化仍持續進行下的雙成長動能挹注，零售消費潛力仍驚人。近期陸股與香港H股指數處於高檔震盪格局中，但一些中國食、衣、住、行等相關基本民生消費的個股仍有續創新高的表現，正是說明中國13億人的消費商機潛力。

葉書弘認為，現在的中國也有一群「富二代」，指的是1980年以後出生的人，富二代生長在中國改革開放之後，教育程度良好，在1980-1984年出生的城市年輕人中，43%擁有大學學歷，遠遠超過全國5%的平均水準，且一進入工作就遇到中國經濟高速起飛的階段，因此消費習慣也相當大方，目前中國的儲蓄率已超過50%，銀行的活存定存金額約25.2兆人民幣，因此，預估富二代未來將會是中國最積極的消費者。