《全球市場分析》
市場資金繼續尋求美債避風港

美國景氣前景混沌，影響投資氣氛，使上週各地區股市漲跌互見。其中MSCI歐洲指數及MSCI新興歐洲指數，跌幅分別為1.97%及0.33%。而MSCI新興亞洲上漲1.28%，成為上週表現最好的地區。

美國截至8月14日的初領申請失業補助人數升至50萬人，高於預期的47.8萬人，為2009年11月13日以來最高。4週平均也增至48.23萬人，暗示美國就業市場已有進一步惡化跡象。除了堪薩斯分行總裁Hoenig對升息的態度不如以往堅定之外，FED明尼亞波利分行總裁Kocherlakota也指出，失業率恐怕到2012年，都無法降至8%以下。投資人關注美國失業問題，使得市場資金繼續尋求避風港。10年期公債殖利率19日降至2.575%，再創今年新低。近期偏弱的費城半導體指數上週雖然反彈1.59％，但近1個月仍然重挫10.05%。

另一方面，經過半年多債務危機的紛擾，歐洲各國經濟表現的差異，正逐漸拉大。德國央行預估今年GDP成長，可望由原先的1.9%上修至3%。至於西班牙與希臘等國，儘管近期新債標售的市場反應不差，使得立即性的國債違約風險已經逐漸淡化，但為減緩債務壓力而長期趨向緊縮的政策，將使多國經濟成長受阻，歐盟區利率也將維持偏低。


《亞洲市場分析》            
全球經濟放緩 亞股走勢分岐

美國經濟成長減緩，後續相關經濟數據恐仍持續有轉壞疑慮，美國製造業及就業數據令人失望致使全球股市受經濟放緩陰霾壟罩，亞股走勢分歧，香港恆生指數在外部情勢轉弱後，面臨調整壓力，不單如此，房市調控消息出台帶給市場負面情緒，另外一個表現較為弱勢的市場為澳洲股市，受到周末選舉影響，投資人對澳洲持股紛紛做減碼動作，週末選舉澳洲大選陷入僵局，執政黨勞工黨及反對黨自由黨均為取得半數國會議席，而必須尋求第三黨綠黨的支持，受到政局不明影響，澳股及澳幣短期壓力仍在。

由近期公佈數據顯示，大部分亞洲國家通膨有逐漸墊高之態勢，像是馬來西亞公佈7月份消費者物價指數來看從前期的1.7%上揚至1.9%，以細項來看，食品、運輸及家用產品通膨壓力皆呈現上調，尤其是運輸消費從前期的1.3%上揚至本期的2.0%，調整幅度最大，不過反觀之前大家最為關心的印度通膨問題，在近期的雨季狀況良好情況下，相較其他國家食物通膨壓力已較為舒緩，原因是雨量充足使稻米栽種成長情況良好，印度稻米出口協會表示今年印度稻米可能將會有豐收的情況產生，食品通膨7月份公佈數據來看已從前期11.40%下調至10.35%，看來短期印度食品通膨壓力應可較為減輕。

《台股市場分析》
維持類股輪動格局 台股整理後再上攻

台股自7251點上漲以來，波段高點來到8054點，指數面臨前波高點8100點以上套牢沉重賣壓，加上上檔亦有8395至8190點所形成的下降壓力線，在國際股市因經濟成長趨緩隱憂而下跌的大環境下，台股維持傳產、金融及電子類股輪動整理格局。

目前5日、20日、60日、120日、240日均線均呈向上走勢，中長期120日/ 240日均線及7048-7251點所連結的上升趨勢線可望成為短期強力支撐。反應國際經濟疲弱，國際資金流向避險性資產，美元止貶回升，後續需持續觀察美元與人民幣走勢。

在電子業旺季不旺下，此波台股多頭的主因是ECFA題材及外資買超所引發的資金行情，與目前獲利基本面的關係並不大。既然是資金行情，資金的流向便非常重要。外資賣超，融資增加是籌碼逐漸移轉至散戶的跡象，領先攻擊的金融股開始回檔，資金流向基本面不佳但股價相對低的電子股，代表的是資金逢高獲利了結，流向相對低點的族群。在種種跡象顯示目前籌碼逐漸混亂，電子業基本面尚無好轉訊息之前，我們預期台股將經過盤整期，進一步穩定籌碼並修正乖離率後再行上攻。