就在全球開始聚焦「升息」題材，但金磚四國卻展現不同調，印度極可能在下週開始正式升息，但同時間的俄羅斯，卻可能進行2009年4月以來第12次的降息，到底升降息對於金磚國家的投資產生什麼樣的影響，又這四大金磚國家今年還有那些題材，該如何布局是買單一市場好，還是布局金磚四國成為投資人的話題。

德盛安聯投信表示，雖然金磚四國政府現階段對於升息或降息的考量不盡相同，但相同之處就是這些新興國家的政府都積極全力發展經濟，金磚四國今年各擁題材，都有值得切入的市場，因此，建議投資人可直接透過金磚四國基金，參與金磚四國豐富題材帶來的投資機會。

德盛金磚四國基金經理人康邁可(Michael Konstantinov)表示，升息題材在全球市場上持續發酵，在金磚四國中，印度近期受到農作物收成欠佳，通膨壓力大幅升高，最快下週就可能領先金磚其他三國率先升息。

康邁可指出，雖然印度農作物收成欠佳，但印度一月份工業生產年增率為17.9%，較前月的19.3%低，但已超越金融風暴前的成長幅度，顯示經濟活動熱絡，尤其是礦業產出年增率持續加速，由10.7%上揚至14.6%，工業與礦業類股也是印度市場中最值得留意的產業。

不過，相較於印度，俄羅斯卻走降息的路線，康邁可表示，主要原因包括俄羅斯目前沒有物價上揚的困擾，加上油價持續上揚，使俄羅斯盧布持續升值，俄羅斯政府透過降息，除了能維持貨幣寬鬆政策刺激景氣，還能避免盧布升值過快的問題。

根據彭博資料顯示，截至3月18日止，全球貨幣中，今年兌美元升值的貨幣中，俄羅斯升值幅度達3.8%，排名第六，甚至比澳幣3.5%還多，美銀證券認為俄羅斯股市受惠油價站上80美元，強勢貨幣與政府寬鬆貨幣政策有三大利多加持，是2010年不可或缺的投資區域。

至於巴西，近期持續發現新油田，為巴西能源類股提供投資的機會，瑞士信貸認為巴西能源類股利多因素包括油田探勘活動加速進行，油田服務法的修正案終於討論完畢，為巴西石油公司釋股換油權提供法源以及未來購併案增溫帶動股市動能。

此外，康邁可表示，今年10月巴西即將進行總統大選，隨著巴西經濟快速成長，現任總統魯拉(Lula)滿意度來到73%的新高，但反對黨推出現任首都市長力拼，加上魯拉是最後一次任期下，未來兩大陣營勢必端出更多選舉牛肉吸引選民，也將成為今年巴西市場中重要題材之一。

中國近期雖然受到人民幣升值與升息的影響而出現震盪走勢，但康邁可仍相當看好中國市場的未來表現，主要原因在於中國內需消費實力越來越強勁，最新公布的零售銷售成維持二位數成長，加上五一長假即將來到，今年又有上海世博會，預計至少可吸引7000萬人次，可望帶動新一波的消費動能。

康邁可認為，金磚四國雖然升降息呈現不同調的情況，但就政府積極政策帶動經濟持續上揚，企業獲利前景佳，以RCM團隊預估，今年金磚四國企業獲利成長率都維持20%以上，又以俄羅斯43.2%表現最佳，在本益比上，金磚四國俄羅斯7.3倍最低，其他三國也都在13-15.5倍左右，仍具投資價值，建議投資人可布局金磚四國基金，透過經理人依金磚四國不同題材布局，參與金磚四國的投資商機。

金磚四國題材比較

資料來源：Bloomberg,漲幅統計至3月17日止德盛安聯投信整理