近期紐約原油、黃金期貨價格分別跌破60美元和600美元整數關口,這使投資者對國際大宗商品市場長期牛市的信心受到嚴重挑戰。遠東大聯投信認為,國際油價下滑對全球基本金屬市場影響有限,尤其時序進入第四季,銅基本面利多因素逐漸增多,上半年讓投資者獲利豐厚的銅能否在年內再次創下新高,給人留下巨大想像空間。
國際油價與基本金屬價格相關性低
紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨價格10月4日盤中曾一度跌至2月16日以來的新低每桶57.75美元。與此同時,由於原油價格下跌引發基金拋售,紐約商品交易所(COMEX)12月黃金期貨4日盤中一度跌至563.5美元,創三個月來新低。但倫敦商品交易所(LME)3月期銅價格並未受此影響,10月4日收於每公噸7030美元並在之後小幅上漲,目前平均穩定在7450美元水準。
遠東大聯投信表示,國際油價與貴金屬市場的聯繫相對較為緊密,但與銅、鋁、鉛、鋅這些基本金屬的直接相關性並不高。事實上,8月份開始的這一波原油、黃金價格下降走勢對銅、鋁、鉛、鋅市場影響有限。
銅下半年供需仍吃緊
根據英國商品研究機構(CRU)統計,與去年同期相比,上半年美國銅需求增長7.25%;歐洲增長7.63%,日本則增長5.56%,預計今年下半年全球銅金屬消費仍將呈穩步增長。
值得注意的是,加拿大TECK COMINCO公司下屬銅礦9月中旬繼續勞資談判;智利CODELCO公司的兩家礦山也將在10月底進行勞資談判,該公司另一家礦山將在12月進行勞資談判;而BHP公司在智利的一家銅礦也將在12月底被捲入勞資糾紛。上述五家礦山於2005年銅礦產量,初步計算累計超過150萬噸,預期銅價居高不下可能性很高。(圖一)
圖一:倫敦商品交易所(LME)庫存水準
資料來源:Bloomberg
遠東大聯投信認為,隨著第四季銅消費旺季來臨,銅價仍有機會上漲空間,加上持續的銅礦勞資談判也將為價格帶來支撐。整體而言,國際油價下滑有助全球經濟穩定成長,同時進一步促進工業發展,增加對基本金屬的需求,未來在股價表現上,不排除有一波行情可期。
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