如果投資人還有印象,去年在金磚四國當中最火紅的中國與巴西,在今年開春陷入了尷尬的修正窘境。而隨著年中歐債危機的擴大,中國與巴西的跌幅也跟著加重,更讓投資人對這兩大金磚心灰意冷。不過好消息是,隨著中國緊收政策即將見底,與中國經濟及股市連動甚深的巴西,最近開始也有了積極的表現!
根據Bloomberg統計,從今年初至今,中國與巴西是金磚四國中唯一股市還是負報酬的國家,其中又以中國-19.49%的跌幅堪稱全球最「慘」;不過隨著歐債危機的解除與中國緊收政策可能落底,中國與巴西股市在近一月內分別大漲10.73%與11.14%,雖然比俄羅斯的15.73%落後,但是意義卻是不同(Bloomberg,
2010.08.04)。
保誠中國基金經理人史方遒(Frank
Shi)指出,經濟數據總是最後反映的,所以近期中國經濟數據放緩的結果,就證明年初北京官方的緊收政策已經見到成效;換言之,在外部經濟狀況仍不穩定的環境下,中國最大的風險就是「經濟硬著陸」,不過從過去經驗與實際狀況來看,中國經濟出現「硬著陸」的機率非常低。
金磚六國今年股市表現比較 |
年初至今 |
1月 |
3月 |
6月 |
17.71 |
3.89 |
0.82 |
15.04 |
5.48 |
15.73 |
0.39 |
4.16 |
4.31 |
4.33 |
6.3 |
12.28 |
3.16 |
8.46 |
2.16 |
8.44 |
-0.46 |
11.14 |
5.25 |
6.79 |
-19.49 |
10.73 |
-6.94 |
-11.91 |
資料來源:Bloomberg,統計至2010.08.04,單位:% |
史方遒指出,通常在經濟數據落底之前,官方政策會先落底,而股市也會領先官方政策落底;最近中國高層到各地積極調研,反映出最近官方政策可能會有所變動,再加上10月份國務院即將推出「第十二五計畫」,因此可以想見,佈局中國股市的關鍵期,就是在Q3。
換句話說,中國緊縮政策的落底,反而可以提振中國與巴西股市的投資氣氛。保誠巴西基金經理人周有融指出,巴西與中國經濟的連動性越來越高,股市表現也漸趨一致;譬如根據Thomson
Data
stream的統計,如果把MSCI中國指數與MSCI巴西指數對比,可發現最近10年來,MSCI巴西指數與MSCI中國指數的走勢幾乎一致;包括04年溫家寶推出宏觀調控、07年的中國股修正,這些事件都對當時巴西股市造成衝擊(見圖)。
周有融表示,繼6月份CPI回落0.22%之後,7月份巴西的CPI年增率也持續回落,主因仍是食品價格與服飾價格下跌。在通膨問題逐步獲得解決之後,市場上預期巴西今年的升息動作將逐漸趨緩,繼上次升息2碼之後,預期巴西央行在2010年全年將僅升息至11.5%,低於先前預估的11.75%。
換句話說,升息對巴西股市的衝擊幾乎已經消失,巴西股市短線不確定因素逐漸淡化,大幅拉回可能性偏低,長線持續看好巴西股市未來成長。而對這國際資金最近的走勢也可發現,在七月的最後一週,EPFR的數據顯示國際資金流入中國3.3億美元,流入巴西1.23億美元(EPFR,
2010.07.26~2010.07.30)。不過,在國際資金跟著搶進中國與巴西的同時,近期國內相關巴西基金反而出現贖回潮,可見國內投資人是「解套」的心態居多,反而忽略了這兩個市場未來的看多行情。
保誠投信建議,今年市場本來就是高波動,而對抗高波動的方式,就是持續定期定額,且中國與巴西股市目前的本益比,現在也已經低於新興市場的平均值,所以建議投資人持續觀注中國與巴西這兩個「蹲夠久」的新興市場。
|