美國聯準會(FED)下調聯邦基金利率至0%至0.25%的「目標區間」，利率已達歷史低點，降息幅度亦超出很多經濟學家的預期，顯示出美國政府為了重振經濟和金融市場，大刀闊斧地採取行動。

新加坡大華銀投顧表示，此次FED下猛藥，一舉將利率調降近零利率，同時FED亦宣布將大量、且在「條件允許」的情況下增加購買機構債和抵押貸款支持證券。由此看來，FED實施寬鬆的貨幣政策的態度愈來愈明顯，顯然要踏上日本在2001年到2006年間的「量化寬鬆」(quantitative easing)政策舊路。但究竟能起多大的效果，仍要觀察，因此建議基金投資人在後市不明時，佈局全球股票型基金搭配黃金或原物料型基金，以掌握一波美元拉回後的原物料反彈走勢。

新加坡大華銀行資深經濟分析師Thomas Lam表示，除了降息幅度大於預期之外，和過去不同的是，這次FED降息是採「降三碼備一碼」的區間方式進行，並且無異議表決通過，顯示美國經濟仍將持續衰退。

他指出，FED大動作地將利率調降至這麼低，卻也出現了政策上的三大溝通障礙。第一、政策模糊，FED該如何解釋目前的政策立場？第二、FED除宣布採取替代政策措施來提振經濟外，但究竟哪些才是可行的工具？第三、在低利的環境下，替代政策能提供未來哪些策略方針？以上都需要FED提出更明確的政策才能落實。

就以Fed上一次政策會議的結果以及決策者近期的言論來看，利率持續下調，貨幣政策也愈來愈混亂，因此也出現了兩種看法，有人贊同採更積極手段來降低利率，有人則傾向更謹慎，也就是說，維持低利、但可以調整，或逐步調降的方式，以解決成長趨緩的風險。

此外，在缺乏良好的政策溝通情況下，恐怕會導致相關政策的混亂和猜測，進一步提升了將來提出替代政策的成本。

有趣的是，從過去的貨幣政策經驗來看，如果目前的經濟背景是經濟下滑趨勢明顯、通貨膨脹日益嚴重或輕微通貨緊縮，可能導致零利率環境，最理想的策略就是提前調降利率。其理由是，先發制人的政策可以降低市場對經濟趨緩預期的影響。

不過要注意的是，當利率降到接近零，無論貨幣供給增加多少，利率再也不會下降，也無法刺激貸款與投資，這就是凱因斯所說的「流動性陷阱」(Liquidity Trap)，如此一來貨幣政策的效果就大打折扣。

為了避免流動性陷阱，FED只好跟進日本曾經採行過的「量化寬鬆」政策，也就是不斷挹注資金到金融體系，讓市場資金超過實際所需。

不過，美國近期公佈的經濟數據頻創記錄，再再顯示經濟情勢險峻。包括11月份失業率升至6.7%，創1993年以來的最高水平；11月份新屋開工創1947年有記錄以來的最低；11月份消費者物價指數創最大跌幅。

為了避免通貨緊縮，新加坡大華銀投顧預計，FED將持續低利率一段時間，直至2009年底，且市場預期新政府上台後，其重大的目標就是要穩定經濟及金融市場正常化，屆時將有新的財政激勵計劃出爐。

新加坡大華銀投顧表示，FED大降息將造成美元貶值，短線和美元呈反向關係的黃金及以美元計價的原物料價格都將有一波反彈的行情。不過景氣尚未明朗，建議仍應以全球股票型基金做為核心資產配置，搭配黃金或原物料做為次核心資產配置。