重點訊息摘要

南亞(1303)

南亞EG減產 衝擊獲利

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1.南亞年產144萬公噸EG四部機組日前全部跳機、停工損失影響至鉅。

2.此事件需觀察恢復時程，近期在石油腦及乙烯價格走跌下，IBTS認為此事件對現貨EG價格推升力道應有限。EG產品由於2H09以來中東產能開出較慢，利差短期呈現回升，IBTS對2H09~1H10的EG供需及利差重申保守看法，即使短期內中東產能開出進度較緩，利差較1H09低點呈現走揚，但供給面疑慮未除，IBTS認為EG Spread僅呈反彈格局。

3.南亞於2H09營運表現以電子材料部門較佳，其中石化及電子材料部門3Q09營運表現將可優於2Q09，4Q09亦可維持3Q09水準。

投資建議：

基於南亞PBR於台塑四寶中偏低、電子材料部門2H09營運成長及權益法轉投資收入改善，維持「區間操作」建議，目標價為PBR1.4~1.8X。(以2009年底每股淨值29.23元為計算基礎)

重點訊息摘要

中鴻(2014)

中鴻10/2009盤價維持平盤。

資料來源:CIP

評析及投資建議

評析：

1.中鴻10/2009盤價維持平盤，熱軋鋼品報價維持1.92萬台幣/噸，六個月以來的盤價漲勢暫告一段落。

2.近期東南亞熱軋報價持續回落，近兩周小跌20美元/噸至520美元/噸，而中國境內熱軋鋼品流通報價仍續跌至3,540人民幣/噸，以9%出口退稅計算，則中國熱軋出口報價已來到480美元/噸的價位，對於東南亞行情仍具負面影響力。

3.08/2009中國粗鋼產量創歷史新高，惟隨鋼價走跌、利差縮減，鋼廠增產速度可望於09/2009之後可望放緩，並於10/2009進行庫存再去化，待庫存調整完畢後，鋼價才具有上漲空間可期。

4.IBTS預估中鴻2009年稅後獲利1.79億元，稅後EPS0.11元，3Q09將為全年季獲利高峰。

投資建議：

以2009年底每股淨值7.37元為計算基礎，投資建議維持PBR1.5X~1.9X區間操作。

投資評等說明