投資人居高思危心態轉強，8月以來，金磚四國除了巴西之外，中國、印度與俄羅斯紛紛下挫，施羅德投信表示，全球經濟復甦的速度與時間仍有高度不確定性，但是長期金磚四國仍處於高成長期，短期拉回乃是長期布局買進時點。

今年以來金磚四國漲幅逾5成

受到投資人風險承受度增加，以及各國政府大幅施行振興方案鼓舞，今年以來整體金磚四國漲幅逾5成，巴西甚至漲幅超過7成，不過8月之後，金磚四國漲幅減緩，平均跌幅約3.3%，施羅德投信評估，投資人對於全球景氣衰退的深度與持續時間不確定性仍存，預期金磚四國將出現較大的波動。

雖然經濟不確定性仍高，但是從經濟面與中產階級2個角度來觀察，金磚四國極具長期投資潛力。經濟面，市場預估到2040年，金磚四國的經濟產值將佔全球70%，而高盛預估全球國內生產毛額比例，金磚四國將從2008年22%，大幅成長至2040年的40%，顯示金磚四國正在世界舞台發光發亮。中產階級方面，金磚四國擁有28.4億人口，佔全球人口43%比例，隨著工業化腳步加快，中產階級人口數將快速增加，這將可帶動內需消費大幅成長，舉例來說，UBS就估計，2010年金磚四國明年經濟成長貢獻來源，內需高於出口。

加碼中國、俄羅斯 降低巴西、印度減碼幅度

施羅德金磚四國研究團隊評估，金磚四國經濟基本面佳、復甦腳步快過已開發國家，因此採取加碼中國、俄羅斯，降低巴西與印度的減碼幅度。中國，由於合理的股價、政策面支持引導經濟成長改善，營收成長強健。俄羅斯，經濟基本面改善，加上油價走高，增加俄羅斯投資價值。至於原本市場認為巴西獲利成長預期過度樂觀，財政面惡化，但是最近受惠原物料價格走升，股價趨於合理。印度，獲利展望相對佳，國內經濟狀況提供股價支撐，所以逐漸縮小減碼幅度。

近期新興市場漲幅已高，不排除短線修正，而金磚四國身為新興市場主要成員，也可能因此震盪幅度加大，不過從趨勢研判，不論是內需、基本面或是經濟動態，金磚四國經濟崛起實力不容忽視，短期震盪，反而提供長期投資買點，不妨趁著低點布局，耐心看待盤整期，一旦復甦後，金磚四國表現將令人驚艷。

2010年金磚四國成長動力來自內需

資料來源：UBS，2009/7。

金磚四國國內生產毛額

資料來源：高盛，2009/3。