單位：百萬元

壹、建議與結論

神基自軍工用筆記型電腦轉做商用型筆記型電腦之後，由於與代工客戶NEC 及Sharp 關係良好，今年預估接單量可較去年大幅成長，預估神基全年稅後盈餘可達3.34 元，建議逢低買進。

貳、公司簡介

神基科技係於78 年由神達電腦股份有限公司與美國奇異電氣公司合資設立，從事軍事用電腦及雷達通信空用電子系統之研發、生產及製造，87 年度該公司跨入商用筆記型電腦之生產行列，並於89 年度新增車用筆記型電腦之產品線，使其產品範圍延伸到不同消費領域，滿足不同市場之客戶需求。另外，由於低價電腦效應持績發酵，且全球分工體系已然成型，為降低生產成本及爭取國際大廠(包括日系廠商)之代工訂單，該公司完成整合商用、軍規及工規筆記型電腦之產品線，成為國內主要筆記型電腦供應商之一。

銷售地區單位：新台幣仟元

參、產業概況

由於資訊工業的發展深受市場經濟需求與科技發達與否影響，因此早期全球資訊工業的發展多由美日等先進國家所掌握。但在擴大資訊產業範籌下，美日己經歷外移這段過程，但其對整個資訊產業的影響力，似乎只有逐步擴大，而無減少的傾向，至於國內資訊產業的發展，關鍵零組件如CPU 與HDD 等相關技術均相當缺乏，雖然台灣穩居全球資訊產業領先的地位，從設計與製造出發，再加上有效地掌握及管理全球的設計製造資源，但在新產品的開發，創新技術及商品化的能力等，仍舊落後美日等先進國家。

經歷近十多年來資訊產業的蓬勃發展，台灣資訊產業在全球資訊產業早已具有舉足輕重的地位，筆記型電腦產量與產值更是高居全球之冠。若從價值創造的角度來看，其實目前台灣資訊產業核的附加價值是在快速的產品研發，彈性的製造供應，低廉的生產成本及完善的服務體系上。

以台灣筆記型電腦產業而言，現在面對產業外移的過程，生產基地立足中國大陸是在生產成本的經濟考量，台灣對筆記型電腦產業的掌握度絲毫不減，甚至有因規模擴大而進一步被視為全球影響力的擴張。

產品研發設計與生產管理是台灣筆記型電腦產業可以依侍的競爭優勢，進一步擴大這些優勢到通訊及資訊家電等新興產業是值得努力的方向，而延伸產業能力進入現有資訊產品的關鍵零組件，也可以提升台灣資訊產業的附加價值。

在設計與製造之外，台灣筆記型電腦產業已大步加強國際化的能力，也就是說不是單純的把生意做到國外，或是做好全球運籌管理，而是使全球都成為台灣筆記型電腦的市場，全球都成為台灣筆記型電腦產業的工廠，進一步全球資源都成為台灣筆記型電腦產業的資源。

根據IDC 的報告顯示，全球筆記型電腦在2001 年的出貨量為2974 萬台，成長率為14.4%，明年出貨量將達3508 萬台，成長率為17.9%，在渡過景氣最寒竣的一年之後，市場買氣可望逐步提升。我國業者由於產品製造及設計能力優越且具備全球運籌的管理，因此，擄獲國際大廠的代工訂單，全球前十大的電腦大廠幾已成為我國業者的代工客戶(如表二所示)。由於我國業者與國際電腦大廠的合作關係密切，彼此產生水幫魚，魚幫水的互利關係，轉單的效應應不明顯。

表一：全球個人電腦出貨量單位：仟台

資料來源: IDC

表二：國內筆型電腦廠商代工客戶一覽表

資料來源：各公司，富邦投顧

肆、公司營運現況

最近三年主要產品銷售對象之種類

該公司最近三年度主要產品銷售對象為國外資訊大廠及承接國際大廠之OEM/ODM 訂單，87 年度因於9 月份始導入商用筆記型電腦之生產，因此與國際大廠尚無密切之合作關係，主要業務為外銷自有品牌之筆記型電腦。該公司在88 年度逐步轉型為商用筆記型電腦之製造廠商，在產品品質穩定，生產及研發技術優異之表現下，獲得美日大廠青睞，89 年度該公司全球運籌模式之產銷據點已具雛型，加上其在國際上之知名度已漸響亮，因而陸績取得與國際大廠之合作機會，致OEM/ODM 之營業收入佔全年度營業收入之72.13%，成為該公司業務之重心。

伍、未來展望

由於資訊產品的生命週期愈來愈短，全球個人電腦市場競爭也愈激烈，而我國資訊工業由於具有完整上中下游產業分工能力，還有以代工為主的業務型態，生產效率，研發能力及成本優勢，使國際電腦資訊大廠幾乎都來台委託設計製造，並加重來台下單比重，相對地，國際大廠的動態對我國資訊工業的影響日深。

隨著資訊產業邁向成熟，全球生產與銷售的落實，會是台灣能否穩居全球資訊產業領先地位的關鍵。而以個人電腦資源及網際網路的廣大資源，未來結合電子商務發展，將是後PC 時代資訊產品的發展主軸。

展望未來，由於筆記型電腦之低價化及關鍵零組件價格看跌趨勢下，再加上通訊與網際網路之蓬勃發展，筆記型電腦取代桌上型電腦的速度會明顯加快，所以筆記型電腦市場的成長率雖逐年略為下滑，但筆記型電腦市場在未來三年之年平均成長率仍高於全球個人電腦之年平均成長率與桌上型電腦之年平均成長率，而且筆記型電腦市場在未來三年之成長率皆有不錯的表現。

資料來源：MIC

我國筆記型電腦銷售地區概況單位：%

資料來源：資策會MIC ITIS 計劃，2000 年12 月

陸、近五年重要財務比例

1. 財務結構：87 至89 年度負債占資產比率分別為63.41%、55.79%及53.58%，該公司因營收及獲利成長而有資金挹注，且為購置生產所需之機器設備與充實營運資金以改善財務結構，分別於87 年4 月、88 年1 月及88 年11 月辦理現金增資，致其負債占資產比率呈下降之趨勢。
2. 償債能力：87 至89 年度之流動比率分別為130.62%、149.08%及151.77%，惟呈逐年上升趨勢且達100%以上，尚稱穩健。另為因應營運成長及產製過程所需備料，其88 年度存貨及短期購料借款亦較87 年度大幅增加，致速動比率及利息保障倍數均有下降之趨勢。
3. 獲利能力：神基科技自87 年9 月起調整其產銷政策，以生產及銷售商用筆記型電腦為主，為擴大產能以達規模經濟，該公司積極爭取OEM/ODM 訂單；此外為因應營運之成長，該公司適時辦理現金增資，87 及88 年度每股稅後盈餘分別為0.51 元及0.36 元，89 年度該公司之獲利隨營業收入之成長而大幅增加，每股稅後盈餘達1.13 元。

(截稿日:2002/01/21)