儘管籠罩在復甦疲弱及歐債陰影下,歐美股市今年以來仍有逾10%的漲幅,且美股標準普爾500指數及道瓊泛歐600指數已雙雙漲回到2008年9月雷曼兄弟破產前水位。反觀經濟成長最強勁的中國,在政策降溫的影響下,上證綜合指數不但連去年高點都沒超越,今年來跌幅逾11%,比經濟失落十年的日本股市跌幅1.67%表現還差。
展望2011年,統一強漢基金經理人張繼聖表示,中國強勢經濟與弱勢股市的脫勾表現不會持續太久,預估中國明年度的GDP成長率仍有8%以上,而今年季增長率趨緩走勢將在明年第1季落底,之後回歸上升循環,且股市對政策調控的反應也逐漸鈍化,上證綜合指數明年走勢將先低後高,超越去年高點,至於已收復雷曼兄弟破產以來失土的港台股市,在中國內需產業高成長帶動下,明年還有向上的空間。
張繼聖表示,2011年中國內需消費類股及政策扶植產業仍是投資熱點,預估明年消費對經濟成長貢獻率將達4.6%、占比達49.5%,成為經濟成長的主要動力,同時,由於中國大幅調升基本工資及人民幣升值的趨勢將持續至2011年,人民所得增加將引爆新一波消費潮。
張繼聖指出,中國政策主軸除了扶植內需之外,另一大重心就是積極推動七大新興產業,包括節能環保、新一代通訊技術、生物產業、高端設備製造、新能源、新材料及新能源汽車,目標為2015年七大產業總產值可達GDP的8%、2020年翻倍至15%,推算中國每年將投入至少2兆人民幣的發展經費,龐大商機不只嘉惠內地企業,與中國簽有貿易協定的香港(CEPA)及台灣(ECFA)廠商也雨露均霑。
因此,張繼聖看好內需股包括汽車、食品、百貨通路及原物料供應鏈上游,新興產業概念股如3G系統營運商、網路設備商、手機相關及海洋工程設備相關等,以及升息概念股如保險股。
市場風險方面,張繼聖指出,中國為解決流動性過剩衍生的炒房問題,明年貨幣政策將由寬鬆回歸正常水準,仍將會有調升存準率及升息動作,但積極的財政政策有助經濟結構調整、促進產業升級與縮小貧富差距,而11月CPI跳升至5.1%也造成通路商屯積商品,使得中國官方除打房政策外,又陸續有打壓商品、抑制通膨的政策,未來仍須觀察調控措施對股市造成的短線波動。
2010年大中華股市與全球主要股市比較
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今年以來漲跌幅(%) |
指數是否已回到2008年9月雷曼兄弟破產前位置 |
上海證交所綜合指數 |
-11.38 |
X |
香港恆生指數 |
5.13 |
O |
台灣加權股價指數 |
7.81 |
O |
美國標準普爾500指數 |
12.51 |
O |
道瓊歐洲600指數 |
10.72 |
O |
日經225指數 |
-1.67 |
X |
資料來源:Bloomberg,統計至2010/12/21。
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